食品饮料行业2025年投资策略：迎接复苏，拥抱改善

证券研究报告|行业策略 2024 12 20 年 月 日 投资建议 ◼ 食品饮料作为内需风向标，2025年政策发力拉动下有望迎来估值与业绩双修复，白酒中长期配置价值凸显，大众品成长与复苏双主线： 山西汾酒、古井贡酒；2）红利延续，高确定性区域酒：迎驾贡酒（洞藏大单品红利）、老白干酒（本部区域红利）、今世缘（江苏格局红利）等；3）强势复苏，弹性 酒、洽洽食品等；2）高景气度或成长逻辑：三只松鼠、东鹏饮料、盐津铺子、劲仔食品、百润股份、仙乐健康、有友食品等。 高股息标的重庆啤酒。 ✓ 软饮料：2024年跑赢食品饮料行业整体，成本红利显著，2025年出行恢复叠加大单品发力下板块高增速有望延续，成本红利或减弱但业绩弹性仍存。推荐高景气高成 友食品、盐津铺子、劲仔食品。 ✓ 餐饮供应链与调味品：一揽子政策发力有望提振内需，餐饮等大众化消费场景有望逐渐修复，驱动量价边际转好。2025年餐饮供应链有望企稳向上。短期餐饮需求仍承 ✓ 乳制品：2025年行业供需格局有望逐步改善，在需求恢复、供给出清、奶价企稳预期之下，看好龙头乳企伊利股份、成长路径清晰的新乳业、走出经营底部的天润乳业。 工环节及具备α改善逻辑的个股，推荐中国区 ...