煤炭行业周报：煤价有望否极泰来，煤炭红利与周期属性攻守兼备

行 业 周 报 煤炭 煤炭 2024 年 12 月 22 日 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 煤炭 沪深300 相关研究报告 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 本周要闻回顾：供需改善及强化市值管理，煤炭双逻辑攻守兼备 本周动力煤 CCTD 报价 777 元，秦港平仓价报价 767 元，已经临界港口年度长协上 限 770 元的临界值，我们认为后续政策面和基本面的变化，有望使煤价止跌甚至企 稳反弹：（1）年度长协履约情况：如真大幅跌破 770 元，那么煤企显然会有自救行 为，如限产保价，且当前临近年底 12 月下旬，往往煤企完成生产任务会停产，当 前从晋陕蒙开工率来看，已经开始明显下降；再回顾山西省 2024 年的减产行为， 我们认为是在囚徒困境中做出的煤价自保行为。（2）年度长协体制的维护：自 2017 年开始构建的年度长协煤机制是卓有成效的，政策也一直在向"煤电双方的 盈利平衡"而努力，而不是"煤和电的顾此失彼"，那么煤和电之间是存在盈利均 分的平衡点，价格也会出现止跌企稳。（3）煤电价格联动的机制：电厂历年就不是 天然的空 ...