2025银行年度策略：顺周期有α，红利或有持续性

gszqdatemark 1）存量按揭利率下调：根据央行数据，截至今年 7 月末，全部存量房贷加权平均利率约 为 4.06%。今年前 8 个月全国新发放房贷平均利率为 3.61%。根据倡议，存量房贷利率 批量调整后将降至约 3.55%，调整后，利率较调整前的 4.06%降幅约 0.5 个百分点。以 此作为假设，以 2024 年 6 月末为基准，上市银行按揭贷款在生息资产中的平均占比 12.4% 左右，对息差的负向影响约 6bps，部分银行按揭贷款占比较低，受影响或相对较小， 常熟银行、宁波银行、南京银行等。 gszqdatemark 2.3 中收：政策影响基本结束，基数压力减轻 2）保险费率下调：2023 年 8 月，金融监管总局发布《关于规范银行代理渠道保险产品 的通知》，向银行代理渠道支付的佣金不得超过列示的佣金率上限，不得直接或间接以出 单费、信息费等名义向银行代理渠道支付佣金以外的任何费用，按照估算，银保渠道的 佣金费率较之前平均水平下降了约 30%。受"报行合一"政策影响，代理保险收入阶段 性减少，招行代理保险收入同比下降 54.6%。 gszqdatemark P.19 请仔细阅读本报告末页声明 ...