电力设备及新能源行业2025年年度投资策略：行业触底，复苏在即

⚫ 光伏：板块周期触底，能源供给侧改革激活强势机会。长期看，全球能源结构转型 能够给光伏装机持续增长提供充足动力，光伏产业链价格持续走低也进一步巩固光 伏发电成本优势，我们认为在行业自律和各项政策的作用下，2025 年内光伏行业有 望实现供需平衡、行业盈利复苏。经过 24 年行业整体底部运行后，新增产能基本停 滞，同时跨界企业离场，行业头部企业进行自律限产措施，政策的影响有望逐步呈 现。展望 2025 年，我们认为随着关键核心技术瓶颈解决，出货规模进一步扩大， BC 技术路线有望取得有效放量，并摊薄成本。在产业生态方面，爱旭股份与高景太 阳能签署合作协议，扩大供应链版图，降低物料成本。BC 技术的综合发电成本有望 实现领先，带动市场规模进一步扩大。 ⚫ 风电：陆风周期底部回暖，海风需求有望景气上行。招标量大幅上涨，价格触底回 暖。截止 2024 年 9 月，国内公开招标市场新增招标量 119.1GW，比去年同期增长 了 93.03%。按市场分类，陆上新增招标容量 111.5GW，海上新增招标容量 7.6GW。2024 年三季度，国内公开招标市场新增招标量 53GW ，比去年同期增长 了 268.06%。招标价 ...