纺织服装海外跟踪系列五十四：耐克二季度业绩超预期，产品线调整和库存清理致下半财年压力加大

纺织服装海外跟踪系列五十四 事项： 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2024年12月22日 国信纺服观点：1）业绩和指引核心观点：FY2025Q2 收入和盈利好于管理层和市场预期，受产品线调整及 库存清理影响，三四季度收入预计持续承压；2）FY2025Q2 业绩：二季度销售额下降主要由于直营渠道客 流减少，9 月和 10 月表现低于预期，以及公司主动减少经典鞋款影响短期收入，但 11 月北美"黑色星期 五"和大中华区双 11 增长超预期；毛利率下降幅度好于彭博预期和管理层指引，净利润超彭博一致预期； 各地区收入均有下滑，电商渠道下滑幅度较大，EMEA、亚太拉美地区自营商店收入正向增长；大中华区各 渠道收入均同比下降；3）管理层业绩指引：三季度收入预计下降低双位数，毛利率预期将下降 300~350 个基点，SG&A 费用同比略有下降；预计四季度压力将比三季度更大，相较此前下半财年好于上半财年的指 引有所下调。4）风险提示：下游需求不及预期，海外经济衰退，国际政治经济风险。5）投资建议：看好 下一财年耐克恢复良性增长，重点推荐产业链优质供应商和零售商。耐克 FY2025Q2 收入和 ...