农林牧渔行业2025年度投资策略：周期轮回，均值回归，细分龙头，优势凸显

表 4．2024 年双十一期间抖音各品牌运营表现… 请阅读最后评级说明和重要声明 6 / 33 %% %% 标在波动中提升，且基本上每年的波动规律都是上半年提升，下半年下滑，从而对能繁 母猪出栏量对供给的传导构成了影响。总体上行业生产效率在持续提升，这与规模化比 例的提升是相辅相成的，2023 年出栏量在 1000 头以上的主体出栏占比至 68%，2001 年时这一比例仅为 7.4%。 图 4:2021 年以来,生猪价格与五个月前新生健仔数的负相关性较好 3900 30 28 3700 26 3500 24 22 20 3300 3100 18 16 2900 14 2700 12 2022/12 2023/06 :023/12 2021/09 :023/09 2022/09 :024/03 024/09 2022/0 2023/03 2022/0 2021/1 021/ 025/ 五个月前新生健仔数 (万头, 豬价 (元/KG, 右轴) 左轴 资料来源：农业农村部，长江证券研究所 93% 92% 91% 90% 89% 88% 87% 86% 85% 21年11月 022年1月 022年3月 022年5月 ...