【工程机械】2025年度策略：看好工程机械2025年国内外共振，矿山&电动化贡献新增长点

减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间； 行业投资评级： 中性： 预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%； 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑 自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 46 ⚫ 山重建机：国内挖机小巨人。山重建机当前拥有挖机产能2万台/年， 2024年Q1Q3国内市场占有 率约4.03%，具有一定的市场地位。 ⚫ 风险提示：海外拓展不及预期，贸易摩擦加剧，国内政策不及预期，行业周期波动，资产注入不及预期 图：山重建机挖机资产注入后利润增量预测 图：2024Q1Q3山重建机挖掘机市占率达4% 扣非归母净利润（亿元） 收购山重建机实现扣非归母净利润增量（亿元） 0.9 2.2 2.5 7.0 9.5 0.9 1.3 1.7 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 2020 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E 三一重工 29% 卡 ...