证券研究报告 智能汽车主线周报： 特斯拉首辆Cybercab下线，看好智能化 证券分析师 ：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn 2026年2月24日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 核心结论 注：若无特殊说明，"本周"均代表2026.2.9-2026.2.13 2 ◼ 本周智能汽车行情复盘：我们编撰的智能汽车指数-0.5%，智能汽车指数（除特斯拉）+5.7%，智能汽车指数（除整车） +3.9%。截至2026年2月13日，智能汽车指数PS(TTM）为14.8x，该估值位于2023年初以来98%分位数；智能汽车指数（除 特斯拉）PS(TTM）为6.2x，该估值位于2023年初以来88%分位数；智能汽车指数（除整车）PS(TTM）为10.5x，该估值位于 2023年初以来86%分位数。智能汽车指数标的耐世特、曹操出行、地平线机器人、千里科技、希迪智驾涨幅前五。 （ ◼ 本周行业核心变化：1）工信部公开征求《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》等五项强制性国家标准的意见，也即L3和L4 国标开启征求意见稿；2）中国最高人民法院2月13日首次发布道路交通 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·建筑材料 建筑材料行业跟踪周报 海外模型大厂融资落地，算力链条迎来新动 力 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2026 年 02 月 24 日 证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 行业走势 -10% -4% 2% 8% 14% 20% 26% 32% 38% 44% 2025/2/24 2025/6/22 2025/10/18 2026/2/13 建筑材料 沪深300 相关研究 《地产链有望继续震荡向上》 2026-02-08 《建筑、建材 2025Q4 公募基金持仓 低位回升，持仓集中度有所下降》 2026-02-08 东吴证券研究所 1 / 19 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 本周（2026.2.7–2026.2.13，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅 2.86%，同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为 0.36%、1.11%，超 额收益分别为 2.50%、1.74%。 ◼ 大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为 ...

证券研究报告 2026年度光伏设备行业策略报告： 光伏设备商基本面筑底， 看好太空算力应用场景打开&海外地面需求增长 首席证券分析师：周尔双 执业证书编号：S0600515110002 zhouersh@dwzq.com.cn 13915521100 证券分析师：李文意 执业证书编号：S0600524080005 liwenyi@dwzq.com.cn 18867136239 2026年2月24日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 供给、需求及技术因素共振，光伏设备具备成长和周期双重属性 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 2019-01-30 2019-11-30 2020-09-30 2021-07-31 2022-05-31 2023-03-31 2024-01-31 2024-11-30 2025-09-30 2021-2022.8：疫情等 市场情绪因素扰动， 2022年4月政治局会议 召开后迎来转折 2024.9-2025.6：2024Q4，受政策催化与装机预期回暖影 响，设备板块快速反弹；但2025Q1起，补贴退出 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 电力设备行业跟踪周报 锂电储能旺季可期，人形和 AIDC 加速进化 2026 年 02 月 23 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 ruanqy@dwzq.com.cn 行业走势 -17% -10% -3% 4% 11% 18% 25% 32% 39% 46% 2025/2/24 2025/6/22 2025/10/18 2026/2/13 电力设备 沪深300 相关研究 《锂电淡季尾声旺季可期，太空光伏 星辰大海》 2026-02-09 《容量电价政策出台，储能锂电优质 龙头利好》 2026-02-02 东吴证券研究所 1 / 49 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 电气设备 10848 上涨 1.13%，表现强于大盘。（本周，2 月 9 日-2 月 13 日，下同），新能源汽车涨 2.46%， 锂电池涨 1.62%，发电设备涨 1.2 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·食品饮料 食品饮料行业跟踪周报 从"历史经典产业"到"传统优势民生产业" ， 新五年酿酒产业提质发展 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] 2026 年 02 月 22 日 证券分析师 苏铖 执业证书：S0600524120010 such@dwzq.com.cn 证券分析师 孙瑜 执业证书：S0600523120002 suny@dwzq.com.cn 行业走势 -10% -7% -4% -1% 2% 5% 8% 11% 14% 17% 20% 2025/2/24 2025/6/22 2025/10/18 2026/2/13 食品饮料 沪深300 2026-02-10 东吴证券研究所 1 / 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 从"历史经典"到"优势民生"产业，再度定调酿酒产业重要地位，鼓 励高质量发展。继 2025 年 10 月工信部发布《关于推动历史经典产业高 质量发展的指导意见（2026—2030 年）（征求意见稿）》，近期工信部、 人社部、市场监管总局再度印发《酿酒产业提质升级指导意见（2026— 2030 年）》，明确定调 ...

证券研究报告·行业深度报告·电子 电子行业深度报告 2026 年端侧 AI 产业深度：应用迭代驱动终 端重构，见证端侧 SoC 芯片的价值重估与位 阶提升 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ IoT 市场是当前规模最大的蓝海市场，也是国产替代的核心机遇所在。 IoT 覆盖穿戴、家居、工业等多元场景，不仅对硬件技术能力提出要求， 更需要适配具体场景与终端的定制化解决方案和软件生态。国产芯片依 托国内丰富的终端消费电子产业基础，拥有广阔的合作开发空间。其中， AI 眼镜仍是当下尚未被证伪的优质端侧场景，无论是作为手机的衍生 产品，还是探索替代手机的产业方向，均在持续寻求最优解决方案。具 身智能有望实现与 IoT、智能驾驶领域的技术能力平滑迁移，其适配场 景的需求逐步清晰，这些尚未完全定型的终端 AI 新场景，均为国产 IoT 芯片带来重要发展机遇。 ◼ 持续关注大厂硬件建设的核心供应链企业。互联网与云算力大厂加速布 局端云协同硬件生态、筑牢 AI 转型硬件底座，云算力企业与互联网大 厂均在持续加大端侧布局力度，通过搭建端云协同的闭环硬件生态体 系，夯实自身向 AI ...

证券研究报告·行业研究·电力设备与新能源行业 固态技术突破装车在即，太空领域打开想象空间 --固态电池深度系列四 电新首席证券分析师 ：曾朵红 执业证书编号：S0600516080001 联系邮箱：zengdh@dwzq.com.cn 电动车首席证券分析师 ：阮巧燕 执业证书编号：S0600517120002 联系邮箱：ruanqy@dwzq.com.cn 锂电证券分析师 ：朱家佟 执业证书编号：S0600524080002 联系邮箱：zhujt@dwzq.com.cn 联系电话：021-60199793 2026年2月23日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1 摘要 2 ◆ 固态26年进入路试阶段，边际变化从电芯转为Pack，重点关注车型路试进展。25年看，固态电池产业化加速， H1车规级电芯下线，H2中试线落地，带来两轮主升浪行情。26年看，固态电池进入关键期，H1车规级Pack 下线，开启装车路试验证，H2预计量产线落地。我们认为26年核心催化点在于GWh级量产线的招标+固态相 关车型的路试，有望带来类比25年两轮大级别的行情，建议重点关注头部企业的产线招标情况，以及后续亮相 工信部申报名录的新车型。 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 医药生物行业跟踪周报 FDA 创新药审评政策再松绑，利好创新药板 块 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 《降息等多因素支持科研上游持续复 苏，重点推荐皓元医药、奥浦迈等》 2026-02-01 东吴证券研究所 1 / 24 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2026 年 02 月 23 日 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 行业走势 -10% -7% -4% -1% 2% 5% 8% 11% 14% 17% 20% 23% 2025/2/24 2025/6/22 2025/10/18 2026/2/13 医药生物 沪深300 相关研究 《分子胶海外风起，国内管线蓄势破 局》 2026-02-09 ◼ 本周（2.9-2.13 号，下同）、年初至今 A 股医药指数涨幅分别为-0.8%、 2.4%，相对沪深 300 的超额收益分别为-1.2%、1.8%；本周、年初至今 恒生生物科技指数涨跌幅分别为 4.8%、12.5%，相对于恒生科技指数跑 赢 7.3%、18.0%；本周 ...

证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 占烁 执业证书：S0600524120005 zhansh@dwzq.com.cn 证券分析师 李昌萌 执业证书：S0600524120007 lichm@dwzq.com.cn 证券研究报告·宏观报告·宏观点评 宏观点评 20260223 春节对全年消费有何指示意义？ 2026 年 02 月 23 日 相关研究 《春节海外市场回顾：IEEPA 违法后 特朗普的 Plan B 》 2026-02-22 《美国 1 月 CPI：没那么"弱"—— 2026 年 1 月美国 CPI 数据点评》 2026-02-14 东吴证券研究所 1 / 13 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 核心观点：今年春节消费有三个特点，一是消费开局强劲，今年春节假 期前 4 天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长 8.6%，高于 去年的 4.1%（去年整个春节假期）。二是春节服务消费内部分化，观影 回落、出行强劲。三是返乡消费增长强劲。春节对全年消费有何指示意 义？我们 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·非银金融 非银金融行业跟踪周报 保险行业总资产突破 41 万亿；券商再融资持 续推进 2026 年 02 月 23 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 罗宇康 执业证书：S0600525090002 luoyk@dwzq.com.cn 行业走势 -12% -9% -6% -3% 0% 3% 6% 9% 12% 15% 18% 2025/2/24 2025/6/22 2025/10/18 2026/2/13 非银金融 沪深300 相关研究 《西南证券拟定增 60 亿元，券商定增 或全面放开》 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2026-02-14 《天风证券处罚靴子落地，轻装上阵 有望更好的规范化经营》 2026-02-14 东吴证券研究所 1 / 18 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 非银行金融子行业近期表现：最近 5 个交易日（2026 年 02 月 09 日-2026 年 02 月 13 日）非银金融各子板块均跑输沪深 300 指数。证券行业下跌 1.04 ...