◼ 投资建议和相关标的： 证券分析师 王紫敬 证券研究报告·行业点评报告·计算机 计算机行业点评报告 如何理解十五五规划纲要中的数智化 2026 年 03 月 18 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 执业证书：S0600521080005 021-60199781 wangzj@dwzq.com.cn 行业走势 -23% -19% -15% -11% -7% -3% 1% 5% 9% 13% 17% 2025/3/18 2025/7/17 2025/11/15 2026/3/16 计算机 沪深300 相关研究 《政策加码算电协同，助力 token 出 海》 2026-03-17 《太空算力：太空端侧应用算力的新 形式》 2026-02-18 东吴证券研究所 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ "十五五"规划纲要首提数智化：和"十四五"规划相比，"数字化"变 成了"数智化"，并且位置从第五篇提前至第四篇，充分体现了"十五 五"规划对于数智化发展的重视程度。十五五"规划从算力、数据、算 法、应用、市场和监管等维度详细对如何提升数智化发展水平进行了政 ...

证券研究报告·行业点评报告·燃气Ⅱ 燃气Ⅱ行业点评报告 2026-2027 年度中石油管道天然气购销合同 政策发布，销售价格同比持平 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2026 年 03 月 18 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 谷玥 执业证书：S0600524090002 guy@dwzq.com.cn 行业走势 -10% -4% 2% 8% 14% 20% 26% 32% 38% 44% 50% 2025/3/18 2025/7/17 2025/11/15 2026/3/16 燃气Ⅱ 沪深300 相关研究 2026-03-16 《地缘冲突+气温回暖，美气回落、欧 洲&中国气价大涨；重视资源价值首 华燃气+具备长协成本优势企业新奥 股份、新奥能源、九丰能源》 2026-03-08 | | 管制气 | | | 非管制气 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026-2027年管道气合同方案 | | 特定地区 | ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2026-03-18 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观点评 20260316：经济开门红的两个维度和三个后续——1-2 月经济 数据点评 核心观点：（1）如何看待经济开门红？通过两个维度的比较来看，一季度 经济增速可能在 5%左右。跟去年底相比，3 个需求指标（出口、社零、 固投）、2 个供给指标（工业增加值、服务生产指数）同比增速全线回升。 跟去年初相比，4 个可比需求指标中，两升（出口、服务零售）两降（社 零、固投），2 个供给指标一升（工业生产）一降（服务业生产）。综合来 看，开年经济相比去年底大幅改善（Q4 的 GDP 增速 4.5%），相比去年 Q1 可能弱一些（去年 Q1 的 GDP 增速 5.4%），我们预计 Q1 经济增速为 5%左右，为实现全年 4.5%-5.0%的增长目标打出提前量。 （2）后续关 注三个问题：社零韧性、二手房改善的持续性、输入型涨价的影响。一是 社零的韧性，今年服务消费强劲，商品消费成为消费的短板，"短板多短" 可能成为影响经济的重要变量。二是房地产改善的持续性，去年底以来二 手房价格和成交出现改 ...

证券研究报告·北交所公司点评报告·通用设备 | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 310.26 | 361.85 | 445.50 | 530.40 | 630.40 | | 同比 | (9.06) | 16.63 | 23.12 | 19.06 | 18.85 | | 归母净利润（百万元） | 13.07 | 42.13 | 53.89 | 64.58 | 78.08 | | 同比 | (70.99) | 222.30 | 27.93 | 19.83 | 20.89 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.15 | 0.49 | 0.63 | 0.76 | 0.92 | | P/E（现价&最新摊薄） | 143.42 | 44.50 | 34.79 | 29.03 | 24.01 | [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2026 年 03 月 17 日 证券分析师 朱洁羽 执业证书 ...

证券研究报告·行业点评报告·计算机 计算机行业点评报告 政策加码算电协同，助力 token 出海 2026 年 03 月 17 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 相关研究 证券分析师 王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 wangzj@dwzq.com.cn 证券分析师 王世杰 执业证书：S0600523080004 wangshijie@dwzq.com.cn 行业走势 -23% -19% -15% -11% -7% -3% 1% 5% 9% 13% 17% 2025/3/17 2025/7/16 2025/11/14 2026/3/15 计算机 沪深300 《太空算力：太空端侧应用算力的新 形式》 2026-02-18 《SpaceX：从"变革"中崛起的"星 际先行者"》 2026-02-02 东吴证券研究所 1 / 12 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 政策助力，推动算电产业融合升级：国家从 2021 年起逐年发布新政策， 构筑算电协同顶层设计。通过算力调度与电力供给的双向互动，逐步形 成"比特驱动瓦特、瓦特支撑 ...

证券研究报告·海外公司点评·地产(HS) 贝壳-W（02423.HK） 2025 年业绩公告点评：多元业务驱动增长， 股东回报持续提升 买入（维持） | [盈利预测与估值 Table_EPS] | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 93,457 | 94,580 | 88,006 | 89,134 | 93,456 | | 同比（%） | 20.16 | 1.20 | (6.95) | 1.28 | 4.85 | | 归母净利润（百万元） | 4,065 | 2,994 | 4,776 | 5,796 | 6,995 | | 同比（%） | (30.91) | (26.35) | 59.53 | 21.35 | 20.69 | | Non-GAAP 净利润（百万元） | 7,211 | 5,017 | 6,576 | 7,496 | 8,495 | | 同比（%） | (26.41) | (30.43) | 23.21 | 14.57 | 13.63 | | ...

证券研究报告·公司深度研究·保险Ⅱ 中国人寿（601628） 寿险头雁再振翅，看好公司业务增长动能与 估值修复空间 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 344272 | 528567 | 598989 | 644775 | 692204 | | 同比（%） | - | 53.53% | 13.32% | 7.64% | 7.36% | | 归母净利润（百万元） | 46181 | 106935 | 158905 | 171028 | 186526 | | 同比（%） | - | 131.56% | 48.60% | 7.63% | 9.06% | | 每股 EV（元/股） | 44.60 | 49.57 | 55.27 | 60.14 | 65.55 | | PEV | 0.94 | 0.85 | 0.76 | 0.70 | 0.64 | [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要 ...

证券研究报告·公司深度研究·保险Ⅱ 中国人寿（601628） 寿险头雁再振翅，看好公司业务增长动能与 估值修复空间 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 344272 | 528567 | 598989 | 644775 | 692204 | | 同比（%） | - | 53.53% | 13.32% | 7.64% | 7.36% | | 归母净利润（百万元） | 46181 | 106935 | 158905 | 171028 | 186526 | | 同比（%） | - | 131.56% | 48.60% | 7.63% | 9.06% | | 每股 EV（元/股） | 44.60 | 49.57 | 55.27 | 60.14 | 65.55 | | PEV | 0.94 | 0.85 | 0.76 | 0.70 | 0.64 | [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要 ...

证券研究报告·行业点评报告·机械设备 机械设备行业点评报告 GTC 大会召开，PCB&液冷环节确定性进 一步提升 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] ◼ 英伟达 GTC 大会召开 北京时间 2026.3.17，黄仁勋在 GTC 大会上发表演讲。在演讲中，黄 仁勋重申了未来算力建设需求的必要性，推理侧的 Token 需求，并对英伟 达产品系列做出展示。本次演讲重点展示了 Rubin 系列架构、Rubin Ultra 架构、Groq 3 LPU 机柜架构，另外总结展望了从 Blackwell 到 Rubin 再到 Feynmen 的路线演进图。 ◼ LPU 为本次 GTC 大会全新亮点，Rubin Ultra 正交背板方案展出 本次 GTC 大会演讲中重点推出介绍了 LPU 机柜架构。LPU 可以理解 为专为【推理】设计的 ASIC，核心是追求极致的低延迟和高吞吐量。其核 心在于将大容量片上的 SRAM 架构直接集成在芯片上，即仓库就在生产线 旁，数据访问延迟远快于传统 GPU 架构；同时 LPU 的确定性执行架构将 整个计算和芯片间通信的步骤精确规划到时钟周期，形成一 ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2026-03-17 宏观策略 宏观周报 20260315：3 月 FOMC 前瞻：降息前景生变，但加息门槛更高 ——海外周报 20260315 核心观点：本周美国经济数据整体偏弱，但海外市场的主线仍是美伊冲 突，大类资产交易"油价中枢抬升→通胀预期升温→美联储降息预期延后 →紧货币"逻辑，原油、美元指数领涨全球资产，权益资产和黄金、白银 等大宗商品普遍下跌。下周关注 3 月美联储 FOMC 会议。本周在油价推 升通胀和通胀预期的担忧下，市场对全年美联储降息预期已不足 1 次。 我们认为，若全年油价中枢维持在 80-100 美元/桶的高位，则年内降息可 能清零，但考虑到当前美国就业和通胀所处的周期位置，美联储实质性执 行加息的门槛很高，未来或更多通过预期管理来实现压降通胀预期的效 果。 宏观量化经济指数周报 20260315：政策调整对乘用车零售的影响有所凸 显 买断式逆回购缩量续作、狭义流动性收紧风险仍较小 [Table_MacroStrategy] 宏观点评 20260316：经济开门红的两个维度和三个后续——1-2 月经济 数据点评 核心观点：（1）如何 ...