证券研究报告·宏观报告·宏观周报 金融产品周报 20260321 下周可能是近期投资较为关键的时间 2026 年 03 月 21 日 [Table_Summary] A 股市场行情概述：（2026.3.16-2026.3.20） 市场行情展望：（2026.3.23-2026.3.27） ◼ 观点：下周可能是近期投资较为关键的时间。 基金配置建议： 《3月FOMC：预期内的鹰派——2026 年 3 月 FOMC 会议点评》 2026-03-19 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 相关研究 《经济开门红的两个维度和三个后续 ——1-2 月经济数据点评》 2026-03-16 东吴证券研究所 1 / 19 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] ◼ 权益类 ETF 基金规模变化统计：规模变化排名前三名的权益类 ETF 类 型分别为：策略指数 ETF（30.98 亿元），跨境行业指数 ETF（0.10 亿 元），风格指数 ETF（-1.21 亿 ...

证券研究报告·固定收益·固收点评 固收点评 20260321 绿色债券周度数据跟踪 （20260316-20260320） [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 ◼ 一级市场发行情况： 本周（20260316-20260320）银行间市场及交易所市场共新发行绿色债券 28 只，合计发行规模约 171.29 亿元，较上周减少 114.76 亿元。发行年 限为 5 年以下中短期为主；发行人性质为地方国有企业、央企子公司、 中央金融企业、中外合资公司、民营企业；主体评级以 AAA 和 AA+级 为主；发行人地域为安徽省、北京市、广东省、天津市、河南省、湖北 省、江苏省、江西省、山东省、浙江省、四川省和境外；发行债券种类 为超短期融资券、定向工具、短期融资券、交易商协会 ABN、企业 ABS、 一般公司债、中国农业发展银行债和中期票据。 ◼ 二级市场成交情况： 本周（20260316-20260320）绿色债券周成交额合计 704 亿元，较上周增 加 106 亿元。分债券种类来看，成交量前三为非金公司信用债、金融机 构债和利率债，分别为 325 亿元、295 亿元和 62 亿元；分发行期限来 ...

风险提示：宏观经济下行；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期。 该基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。 2026 年 03 月 21 日 证券分析师 于明明 执业证书：S0600525120002 yumm@dwzq.com.cn 证券研究报告·金融工程·金工专题报告 金工专题报告 20260321 新华中证云计算 50ETF：AI 时代的算力配置 核心工具 证券分析师 孙石 执业证书：S0600526020001 suns@dwzq.com.cn 相关研究 《 市场情绪温和修复，大盘波动仍需 警惕》 2026-03-15 《华安国证石油天然气 ETF 正在发 行：一键布局油气产业链》 2026-03-12 东吴证券研究所 1 / 17 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] [Table_Summary] 作为人工智能时代的关键基础设施，云计算是人工智能深度赋能实体行 业的必要基座，也是加快形成新质生产力，推动我国数字经济走向新发 展阶段的重要助力。 中证云计算 50 指数（指数代码：931469，以下简称"云计算 50"）选取 50 只业务涉及提供基础设施即服 ...

证券研究报告·金融工程·金工定期报告 金工定期报告 20260321 市场底部特征显现，情绪修复信号强化 2026 年 03 月 21 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 本周点评 市场底部特征显现，情绪修复信号强化：本周市场在指数偏弱调整。股 指期货方面，周五 3 月合约到期引发整体减仓，但中证 1000 期指逆势 周度增仓超 1 万张，且基差贴水收窄，反映资金对该品种的预期未受短 期下跌影响，情绪相对独立。期权市场则进一步印证了风险释放与情绪 修复的格局，各品种 VIX 虽随指数下跌小幅抬升，但小盘 VIX 上行更 多反映波动放大而非恐慌，更为关键的是，风险偏度指标 SKEW 整体 回落，中证 1000 与中证 500 的 30 日 SKEW 已先后降至 100 中性水平 以下，显示前期累积的中小盘尾部风险正加速出清。综合来看，期指市 场中小盘品种的逆势增仓与期权市场 SKEW 的显著回落形成共振，共 同指向市场情绪正经历下跌修复的底部特征。 内容摘要 证券分析师 于明明 执业证书：S0600525120002 yumm@dwzq.com.cn 证券分析师 崔诗笛 执业证书：S06 ...

证券研究报告·固定收益·固收点评 固收点评 20260321 二级资本债周度数据跟踪 （20260316-20260320） [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 ◼ 一级市场发行情况： 本周（20260316-20260320）银行间市场及交易所市场无新发行二级资本 债。 ◼ 二级市场成交情况： 本周（20260316-20260320）二级资本债周成交量合计约 1884 亿元，较 上周减少 299 亿元，成交量前三个券分别为 25 中行二级资本债 02BC （132.03 亿元）、25 农行二级资本债 02A(BC)（119.21 亿元）和 25 中 行二级资本债 03A(BC)（108.65 亿元）。 分发行主体地域来看，成交量前三为广东省、贵州省和黑龙江省，分别 约为 1414 亿元、117 亿元和 103 亿元。 从到期收益率角度来看，截至 3 月 20 日，5Y 二级资本债中评级 AAA-、 AA+、AA 级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-1.71BP、-0.64BP、- 1.64BP；7Y 二级资本债中评级 AAA-、AA+、AA 级到期收益率较上周 涨跌幅分别为：-1. ...

证券研究报告·海外公司点评·汽车(HS) 奇瑞汽车（09973.HK） 2025 年报点评：Q4 业绩符合预期，多品牌协 同拓展增长边界 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 269,897 | 300,287 | 335,500 | 388,800 | 428,250 | | 同比(%) | 65.37 | 11.26 | 11.73 | 15.89 | 10.15 | | 归母净利润（百万元） | 14,135 | 19,019 | 21,234 | 25,346 | 30,063 | | 同比(%) | 18.25 | 34.55 | 11.64 | 19.37 | 18.61 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 2.43 | 3.27 | 3.66 | 4.36 | 5.18 | | P/E（现价&最新摊薄） | 10.00 | 7.43 | 6.65 | 5.57 | 4.70 | [Ta ...

星宇股份（601799） 2025 年年报点评：2025Q4 业绩符合预期，自 主车灯龙头持续成长 | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 13,253 | 15,257 | 17,967 | 21,126 | 24,040 | | 同比（%） | 29.32 | 15.12 | 17.77 | 17.58 | 13.79 | | 归母净利润（百万元） | 1,408 | 1,624 | 1,853 | 2,215 | 2,539 | | 同比（%） | 27.78 | 15.32 | 14.08 | 19.55 | 14.64 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 4.93 | 5.69 | 6.49 | 7.75 | 8.89 | | P/E（现价&最新摊薄） | 25.72 | 22.30 | 19.55 | 16.35 | 14.26 | [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 证券 ...

证券研究报告·海外公司点评·汽车(HS) 奇瑞汽车（09973.HK） 2025 年报点评：Q4 业绩符合预期，多品牌协 同拓展增长边界 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 269,897 | 300,287 | 335,500 | 388,800 | 428,250 | | 同比(%) | 65.37 | 11.26 | 11.73 | 15.89 | 10.15 | | 归母净利润（百万元） | 14,135 | 19,019 | 21,234 | 25,346 | 30,063 | | 同比(%) | 18.25 | 34.55 | 11.64 | 19.37 | 18.61 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 2.43 | 3.27 | 3.66 | 4.36 | 5.18 | | P/E（现价&最新摊薄） | 10.00 | 7.43 | 6.65 | 5.57 | 4.70 | [Ta ...

证券研究报告·公司点评报告·汽车零部件 飞龙股份（002536） 2025 年年报点评：Q4 盈利能力短期承压，静 待非车业务兑现业绩 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 4,723 | 4,545 | 5,044 | 6,237 | 7,483 | | 同比（%） | 15.34 | (3.77) | 10.99 | 23.63 | 19.98 | | 归母净利润（百万元） | 329.62 | 316.92 | 420.13 | 556.49 | 725.80 | | 同比（%） | 25.92 | (3.85) | 32.56 | 32.46 | 30.42 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.57 | 0.55 | 0.73 | 0.97 | 1.26 | | P/E（现价&最新摊薄） | 54.63 | 56.82 | 42.86 | 32.36 | 24.81 | [Table_T ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The Q4 performance of the company met expectations, with a strong product cycle. The company achieved a total revenue of 21.03 billion yuan in Q4, representing a year-on-year increase of 56.3% and a quarter-on-quarter increase of 8.1%. The net profit attributable to shareholders for Q4 was 360 million yuan, with a quarter-on-quarter increase of 136.9% [8] - The company has launched new models, including the Leaping LAFA5, which contributed to a total delivery of 180,000 vehicles by the end of 2025. The overall average selling price (ASP) for Q4 was 105,000 yuan, showing a year-on-year decrease of 4.8% but a quarter-on-quarter increase of 5.4% [8] - The gross margin for Q4 was 15.0%, reflecting a year-on-year improvement due to economies of scale and effective cost control [8] - The company has expanded its sales and service network to cover 295 cities with 950 locations by the end of 2025, and has established over 900 international sales and service points [8] Financial Summary - Total revenue projections for the company are as follows: 2024A: 32,164 million yuan, 2025A: 64,732 million yuan, 2026E: 109,932 million yuan, 2027E: 130,556 million yuan, and 2028E: 139,122 million yuan, with respective year-on-year growth rates of 92.06%, 101.25%, 69.83%, 18.76%, and 6.56% [1] - The net profit attributable to shareholders is projected to be (2,820.80) million yuan in 2024A, 538.39 million yuan in 2025A, 2,618.62 million yuan in 2026E, 4,504.42 million yuan in 2027E, and 6,938.15 million yuan in 2028E, with year-on-year growth rates of 33.10%, 119.09%, 386.38%, 72.01%, and 54.03% respectively [1] - The earnings per share (EPS) are forecasted to be (1.98) yuan in 2024A, 0.38 yuan in 2025A, 1.84 yuan in 2026E, 3.17 yuan in 2027E, and 4.88 yuan in 2028E [1] - The price-to-earnings (P/E) ratio is expected to be (19.78) in 2024A, 103.64 in 2025A, 21.31 in 2026E, 12.39 in 2027E, and 8.04 in 2028E [1]