证券研究报告·海外公司点评·消费者主要零售商(HS) 乐舒适（02698.HK） 2025 年年报点评：收入同比+25%超预期，拉 美新市场表现亮眼 买入（首次） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 454.39 | 567.39 | 690.27 | 804.68 | 919.14 | | 同比(%) | 10.46 | 24.87 | 21.66 | 16.57 | 14.23 | | 归母净利润（百万元） | 95.11 | 121.16 | 140.79 | 165.19 | 189.77 | | 同比(%) | 47.05 | 27.39 | 16.20 | 17.33 | 14.88 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.15 | 0.20 | 0.23 | 0.27 | 0.31 | | P/E（现价&最新摊薄） | 24.77 | 19.45 | 16.74 | 14.26 | 12.42 | ...

证券研究报告·海外公司点评·消费者主要零售商(HS) 乐舒适（02698.HK） 2025 年年报点评：收入同比+25%超预期，拉 美新市场表现亮眼 买入（首次） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 454.39 | 567.39 | 690.27 | 804.68 | 919.14 | | 同比(%) | 10.46 | 24.87 | 21.66 | 16.57 | 14.23 | | 归母净利润（百万元） | 95.11 | 121.16 | 140.79 | 165.19 | 189.77 | | 同比(%) | 47.05 | 27.39 | 16.20 | 17.33 | 14.88 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.15 | 0.20 | 0.23 | 0.27 | 0.31 | | P/E（现价&最新摊薄） | 24.77 | 19.45 | 16.74 | 14.26 | 12.42 | ...

证券研究报告·北交所报告·北交所定期报告 北交所定期报告 20260324 国内成品油价格上调，北证 50 下跌 5.48% 2026 年 03 月 24 日 证券分析师 朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师 易申申 《金融法草案向社会公开征求意见， 北证 50 下跌 1.01%》 2026-03-20 执业证书：S0600522100003 yishsh@dwzq.com.cn 证券分析师 余慧勇 执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn 研究助理 武阿兰 执业证书：S0600124070018 wual@dwzq.com.cn 研究助理 陈哲晓 执业证书：S0600124080015 sh_chenzhx@dwzq.com.cn 相关研究： 《市场波动加剧，聚焦低估值优质个 股》 2026-03-21 东吴证券研究所 1 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 资本市场新闻：1）国家发展改革委对国内成品油价格采取临时调控措 施。国家发展改革委 23 ...

证券研究报告·北交所公司点评报告·IT 服务Ⅱ 星图测控（920116） 2025 年报点评：商业航天业务放量高增，持 续加大力度构建生态体系 增持（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 288.35 | 321.24 | 405.69 | 532.79 | 701.67 | | 同比（%） | 25.90 | 11.41 | 26.29 | 31.33 | 31.70 | | 归母净利润（百万元） | 84.97 | 100.83 | 133.77 | 174.14 | 231.93 | | 同比（%） | 35.68 | 18.66 | 32.67 | 30.17 | 33.19 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.53 | 0.63 | 0.84 | 1.09 | 1.45 | | P/E（现价&最新摊薄） | 157.72 | 132.91 | 100.18 | 76.96 | 57.78 | ...

证券研究报告·公司点评报告·电网设备 四方股份（601126） 2025 年年报点评：二次设备稳扎稳打，SST+ 国际化助力成长 买入（维持） 股价走势 -12% 11% 34% 57% 80% 103% 126% 149% 172% 195% 2025/3/24 2025/7/23 2025/11/21 2026/3/22 四方股份 沪深300 | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 6,951 | 8,193 | 9,506 | 10,996 | 13,000 | | 同比（%） | 20.86 | 17.87 | 16.03 | 15.67 | 18.22 | | 归母净利润（百万元） | 715.59 | 828.97 | 969.89 | 1,134.39 | 1,503.46 | | 同比（%） | 14.09 | 15.84 | 17.00 | 16.96 | 32.54 | | EPS-最新摊薄（元/股 ...

亚朵（ATAT） 亚朵 2025 年 Q4 业绩点评：RevPAR 逐季改 善，新三年战略推动高质量发展 增持（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 7,248 | 9,790 | 12,065 | 14,229 | 16,559 | | 同比(%) | 55.34 | 35.08 | 23.24 | 17.94 | 16.37 | | 归母净利润（百万元） | 1,275 | 1,621 | 1,954 | 2,362 | 2,827 | | 同比(%) | 73.01 | 27.10 | 20.52 | 20.90 | 19.67 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 9.23 | 11.73 | 14.14 | 17.09 | 20.45 | | P/E（现价&最新摊薄） | 27.59 | 21.71 | 18.01 | 14.90 | 12.45 | [Table_Tag] [Table_Summ ...

[Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 证券研究报告·公司点评报告·电网设备 四方股份（601126） 2025 年年报点评：二次设备稳扎稳打，SST+ 国际化助力成长 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 6,951 | 8,193 | 9,506 | 10,996 | 13,000 | | 同比（%） | 20.86 | 17.87 | 16.03 | 15.67 | 18.22 | | 归母净利润（百万元） | 715.59 | 828.97 | 969.89 | 1,134.39 | 1,503.46 | | 同比（%） | 14.09 | 15.84 | 17.00 | 16.96 | 32.54 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.86 | 0.99 | 1.16 | 1.36 | 1.80 | | P/E（现价&最新摊薄） | 50.39 | 43.50 ...

证券研究报告·海外公司点评·酒店餐饮 亚朵（ATAT） 亚朵 2025 年 Q4 业绩点评：RevPAR 逐季改 善，新三年战略推动高质量发展 增持（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 7,248 | 9,790 | 12,065 | 14,229 | 16,559 | | 同比(%) | 55.34 | 35.08 | 23.24 | 17.94 | 16.37 | | 归母净利润（百万元） | 1,275 | 1,621 | 1,954 | 2,362 | 2,827 | | 同比(%) | 73.01 | 27.10 | 20.52 | 20.90 | 19.67 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 9.23 | 11.73 | 14.14 | 17.09 | 20.45 | | P/E（现价&最新摊薄） | 27.59 | 21.71 | 18.01 | 14.90 | 12.45 | [Tab ...

证券研究报告·公司点评报告·中药Ⅱ 昆药集团（600422） 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 证券分析师 向潇 执业证书：S0600525090003 xiangxiao@dwzq.com.cn 股价走势 -34% -28% -22% -16% -10% -4% 2% 8% 14% 20% 2025/3/24 2025/7/23 2025/11/21 2026/3/22 昆药集团 沪深300 2025 年报点评：短期业绩承压，银发经济长 期发展向好 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 8,401 | 6,575 | 6,931 | 7,320 | 7,737 | | 同比（%） | (0.34) | (21.74) | 5.40 | 5.62 | 5.69 | | 归母净利润（百万元） | 648.08 | 349.94 | 278.15 | 368.55 ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2026-03-24 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观量化经济指数周报 20260322：上海商品房销售量价齐升 关注本轮商品房销售修复的持续性。 宏观周报 20260322：全球实际利率走高令黄金承压——海外周报 20260322 核心观点：本周中东局势升温，主要央行在"超级央行周"释放鹰派信号， 紧货币交易在全球范围内升温，令长端国债收益率大幅上行，金、银价格 承压。其中，更加鹰派的英央行释放紧货币预期，带动英镑、欧元走强， 美元指数表现相对弱势，因此一度出现美元指数与黄金价格同步走弱现 象，其背后的原因是，作为全球定价的资产，黄金不单是由美元实际利率 预期定价，而是由全球实际利率预期来定价。在紧货币预期下，当前联邦 基金期货市场已开始定价美联储年内加息预期。我们认为，在当前美国经 济环境下，美联储的加息决策应当是油价和通胀失控之后的偏右侧行为， 而非基准情形。 宏观深度报告 20260321：中国造船：全球领先的实力与底气 我国造船业完成了一场从"规模扩张"向"量质齐升"的转变 金融产品周报 20260321：下周可能是近期投资 ...