机械设备行业点评报告 中东局势升级、欧洲 LNG 价格暴涨，重视全 球能源安全和配套设施需求提升 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 2 月 28 日美国/以色列和伊朗于中东爆发冲突，3 月 2 日冲突再升级 （1）霍尔木兹海峡封锁、影响全球约 20%原油贸易：霍尔木兹海 峡是中东产油国的原油出口必经之路，2025 年，承担全球约 38%的原 油贸易、20%的 LNG 贸易与 29%的 LPG 贸易，美伊冲突爆发后，伊方 即宣布禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。尽管中东产油国在海峡以外 区域有出口能力，但仍有 1000 万桶/日原油无法绕道运输，约占全球原 油贸易 20%。 证券研究报告·行业点评报告·机械设备 （2）海湾能源、海事基础设施遭受攻击停产：3 月 2 日，遭受无 人机袭击后，卡塔尔的拉斯拉凡 LNG 处理厂（约全球 LNG 贸易 20%） 停产、沙特的拉斯塔努拉炼油厂（全球最大的石油加工设施之一）部分 装置停产，且多个区域内港口运营中断。美伊冲突导致原油、天然气价 格暴涨，3 月 2 日欧洲基准 TTF 天然气期货价收涨 39%。 ◼ 地缘政治冲突升级 ...

证券研究报告·策略报告·策略点评 策略点评 20260305 2026 年两会政府工作报告精神学习 2026 年 03 月 05 日 [Table_Summary] 事件：2026 年 3 月 5 日上午，十四届全国人大四次会议开幕，李强总理作 《政府工作报告》，全面总结 2025 年工作成绩，明确"十五五"时期主要 目标和重大任务以及 2026 年经济社会发展主要预期目标和政策取向，部 署 2026 年政府工作任务，对此我们学习如下： 一是经济目标设定更加务实。2026 年政府工作报告将 GDP 增速目标由前 三年的"5%左右"调整为"4.5%—5%"，更加注重经济发展质量，为调结 构、防风险、促改革留出更大空间。同时， 2026 年是"十五五"的开局 之年，设定这一综合目标也需要兼顾中长期经济发展。此外，结合赤字率 和赤字规模，2026 年隐含的名义 GDP 规模达 147 万亿，而 2025 年则是 140.2 万亿；2026 年隐含名义 GDP 增速 5%，隐含 GDP 平减指数为 0-0.5%， 均高于 2025 年实际表现，表明今年增速目标虽有调整，但更加注重对"价 格"的考量。CPI 目标设定为 ...

证券研究报告·行业深度报告·房地产 房地产行业深度报告 基于量化分析与大模型的房地产股票 AI 选 股系统 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2026 年 03 月 05 日 证券分析师 姜好幸 执业证书：S0600525110001 jianghx@dwzq.com.cn 研究助理 刘汪 执业证书：S0600125120041 liuwang@dwzq.com.cn 行业走势 -11% -8% -5% -2% 1% 4% 7% 10% 13% 16% 19% 22% 2025/3/5 2025/7/4 2025/11/2 2026/3/3 房地产 沪深300 相关研究 《2025年房地产市场：销售降幅收窄， 行业逐步止跌企稳》 ◼ 量化分析与大模型赋能房地产选股，双模型架构覆盖多元投资风格：本 系统是业内首个将大语言模型（DeepSeek V3.2+GLM-5+Kimi K2.5 三模 型融合架构）深度融入房地产股票选股流程的智能评级系统。系统内置 两套独立评级模型——"量化 AI 选股"与"东吴地产选股"，覆盖 A 股、 港股、美股三大市场房地产相关股票。量化 ...

证券研究报告·宏观报告·宏观点评 宏观点评 20260305 细微处见大势，关注 5 个信息——学习政府 工作报告精神 2026 年 03 月 05 日 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 占烁 执业证书：S0600524120005 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] zhansh@dwzq.com.cn 相关研究 《黄金 ETF，2026 年 2 月复盘与 3 月 展望》 2026-03-03 《纳斯达克 100ETF，2 月复盘与 3 月 展望》 2026-03-03 东吴证券研究所 1 / 6 [Table_Summary] ◼ 核心观点：今年政府工作报告在总量政策方面与市场预期较为一致，但 在投资、消费、绿色、财税、民生等细节方面有较多重点细节信息，可 以从细微处见大势布局。一是 8000 亿政策性金融工具，比去年增加 3000 亿，挖掘投资潜力；二是设立 1000 亿财政金融协同促内需专项资金， 从供需两端促消费、扩内需；三是能耗目标改为碳排放目标，单位 GDP 碳排放量目标降幅 3.8%，淘汰落后产能；四 ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2026-03-05 宏观策略 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观深度报告 20260303：涨价潮对哪些行业利润影响更大？ 核心观点：关注涨价潮下的利润重构与行业冲击。美以发起对伊朗军事行 动后，油价和贵金属价格得到进一步催化，当前大宗商品的涨价潮正驱动 PPI 同比增速回升，但这并非全行业的"普降甘霖"，而是一场显著的利 润重构。价格回升的上游行业更加受益，如油气、有色金属以及行业内的 上游分工者（如存储）；中下游制造业面临成本冲击和需求偏弱双重问题， 利润会有一定压力。结合成本依赖和成本传导系数两个来看，压力更大的 行业主要是：汽车制造、通用设备、专用设备、仪器仪表、电气机械等装 备制造业，以及文体工美制品等消费品制造业，燃气供应等公用事业。 2026 年 03 月 05 日 晨会编辑 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 东吴证券研究所 1 / 17 [Table_Tag] [Table_MacroStrategy] 金融产品深度报告 20260303：黄金 ETF，2026 ...

| Table_EPS] [盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 53,294 | 62,409 | 70,600 | 79,610 | 89,936 | | 同比（%） | 19.73 | 17.10 | 13.12 | 12.76 | 12.97 | | 归母净利润（百万元） | 17,067 | 33,294 | 18,828 | 20,903 | 22,587 | | 同比（%） | 72.08 | 95.08 | (43.45) | 11.02 | 8.06 | | Non-GAAP 净利润（百万元） | 18,041 | 33,608 | 20,044 | 22,021 | 23,876 | | 同比（%） | 38.02 | 86.29 | (40.36) | 9.86 | 8.42 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 23.92 | 46.66 | 26.39 | 29.29 | 31.66 | | P/E（现价&最新摊薄） ...

北交所定期报告 20260304 伊朗战争冲击航运，北证 50 下跌 0.26% 2026 年 03 月 04 日 证券研究报告·北交所报告·北交所定期报告 证券分析师 朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师 易申申 执业证书：S0600522100003 yishsh@dwzq.com.cn 证券分析师 余慧勇 执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn 研究助理 武阿兰 执业证书：S0600124070018 wual@dwzq.com.cn 研究助理 陈哲晓 执业证书：S0600124080015 sh_chenzhx@dwzq.com.cn 相关研究： 《伊朗关闭霍尔木兹海峡，北证 50 下 跌 4.11%》 2026-03-03 《存储芯片价格持续上涨并向下游传 导，北证 50 下跌 3.99%》 2026-03-02 东吴证券研究所 1 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 资本市场新闻：1）国家统计局发布 2 月 PMI 数据，制造业景气回落 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Ctrip Group-S (09961.HK) [1] Core Insights - Ctrip Group is experiencing rapid growth in international business and is deepening its inbound tourism strategy [4] - Domestic tourism demand remains stable, with significant growth in private group tours and the silver economy [3] - The company has launched various themed travel products targeting the elderly and has seen substantial growth in its membership program [3] - The "performance + tourism" strategy is yielding triple-digit growth, enhancing cross-city travel and extending stay durations [3] Financial Projections - Total revenue is projected to reach RMB 62.41 billion in 2025, with a year-on-year growth of 17.10% [1] - The net profit attributable to shareholders is expected to be RMB 33.29 billion in 2025, reflecting a significant year-on-year increase of 95.08% [1] - Non-GAAP net profit is forecasted at RMB 33.61 billion for 2025, with an 86.29% year-on-year growth [1] - The report anticipates a non-GAAP net profit of RMB 239 billion by 2028, with corresponding P/E ratios decreasing from 12 to 10 over the forecast period [4]

2026年智驾平权之车企智驾方案梳理 证券分析师 ：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn 联系电话：021-60199793 2026年3月4日 主流车企智能化策略详细比较 图：国内主要车企的智驾策略详细比较 | 车企 | 自研/外供 | 算法合作方 | 芯片合作方 | 场景 | 股权关系/其他备注 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 外供 外供 | 轻舟智行 轻舟智行 | —— 地平线 | 无人物流 L2+ | 2025年4月奇瑞与立讯精密共同为轻舟智航注入了1亿美元 资金 | | | 外供 | 鉴智科技 | 地平线 | 高速NOA | 无 | | | 外供 | 华为 | 华为 | L2+ | 无 | | 奇瑞汽车 | 外供 | Momenta | 高通 | L2+ | 无 | | | 外供 | 博世+文远知行 | 英伟达 | L2+ | 无 | | | 外供 | 地平线 | 地平线 | L2+ | 2025年9月地平线入股奇瑞港股 | | | 外供 | 卓驭科技 | 地平线/TI | L2+ ...

证券研究报告·公司深度研究·塑料 佛塑科技（000973） 收购金力进军湿法隔膜，高端产品放量未来 可期 买入（首次） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 2,215 | 2,228 | 2,273 | 8,398 | 10,994 | | 同比（%） | (15.96) | 0.61 | 2.00 | 269.54 | 30.92 | | 归母净利润（百万元） | 213.97 | 119.64 | 124.50 | 1,501.80 | 2,504.76 | | 同比（%） | 56.86 | (44.08) | 4.07 | 1,106.22 | 66.78 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.09 | 0.05 | 0.05 | 0.61 | 1.02 | | P/E（现价&最新摊薄） | 155.56 | 278.20 | 267.34 | 22.16 | 13.29 | [Table_Tag] ...