证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2026-03-09 [Table_Tag] 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观点评 20260306：资本市场护航产业变革向新而行 核心观点：我们认为美国国内的客观环境并不支持特朗普长期维持对伊 朗的大规模军事行动。从经济层面来看，持续冲突阻碍霍尔木兹海峡通航 推升油价，进一步加剧美国通胀担忧；从政治层面来看，深陷中东的长期 军事行动背离特朗普"美国优先"的承诺，从而失去国内选民的支持；从 法律层面来看，派出地面部队将被定义为战争行为，未来将面临国会的立 法授权限制。特朗普当前的"强硬姿态"仍是对伊朗的"极限施压"手段， 以期在核协议谈判中获取更多筹码。向前看，我们预期对伊打击仍将在特 朗普给定的时间框架范围内提前结束，即冲突持续约 4 周，但同时仍需 关注伊朗新任最高领袖的鹰派外交方针与以色列对伊朗敌对态度令冲突 时长超预期的尾部风险。 风险提示：美伊冲突局势发展超预期；特朗普 军事行动部署超预期；美伊冲突对美国通胀的影响不及预期。 固收金工 [Table_FixedGain] 固收点评 20260302：祥和转债：电子元器件配件领 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售 商贸零售行业跟踪周报 两会聚焦提振消费，关注服务消费和新型消 费受益方向 2026 年 03 月 09 日 增持（维持） [Table_Tag] [本Table_Summary] 周行业观点（注：文中"本周"指 3 月 2 日至 3 月 8 日） 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 阳靖 执业证书：S0600523020005 yangjing@dwzq.com.cn 证券分析师 郗越 执业证书：S0600524080008 xiy@dwzq.com.cn 证券分析师 王琳婧 执业证书：S0600525070003 wanglj@dwzq.com.cn 证券分析师 张家璇 执业证书：S0600520120002 zhangjx@dwzq.com.cn 行业走势 -12% -9% -6% -3% 0% 3% 6% 9% 12% 15% 18% 21% 2025/3/10 2025/7/8 2025/11/5 2026/3/5 商贸零售 沪深300 相关研究 《陕西旅游主板 IPO 过会，招股书详 细拆解》 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the power equipment industry [1] Core Views - The power equipment industry is experiencing high demand due to electricity shortages and a continuous positive outlook for energy storage [1] - The report highlights significant growth in energy storage projects, particularly in regions like Inner Mongolia, with nearly 100GWh of projects underway [3] - The report emphasizes the increasing utilization of new energy storage technologies and the supportive policies from the government, which are expected to drive growth in the sector [3] Industry Trends - The energy storage sector is projected to see over 60% growth in installed capacity in 2026, with a compound annual growth rate of 30-50% from 2027 to 2029 [3] - The report notes that the domestic electric vehicle market is expected to stabilize, with a projected 5% growth in 2026 and a significant increase in exports [3] - The report indicates that the demand for lithium batteries remains strong, with prices for lithium carbonate and other materials showing fluctuations [3] Company Performance - Major companies in the sector are showing strong revenue growth, with Daikin Heavy Industries reporting a 63.34% increase in revenue year-on-year [3] - Companies like Ningde Times and BYD are highlighted as leaders in the battery and energy storage markets, with significant investments and expansions planned [3] - The report mentions various companies' strategic partnerships and projects, such as Ningde Times' collaboration with global mining giants and the expansion of production capacities [3] Investment Strategy - The report recommends focusing on leading companies in the energy storage and lithium battery sectors, such as Ningde Times, BYD, and others, due to their strong growth potential and market leadership [3] - It suggests that the energy storage market will continue to grow, driven by both domestic and international demand, particularly in the U.S. and Europe [3] - The report also highlights the importance of technological advancements in energy storage and battery production, which are expected to enhance profitability for key players in the industry [3]

证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 阳靖 执业证书：S0600523020005 yangjing@dwzq.com.cn 证券分析师 郗越 证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售 商贸零售行业跟踪周报 两会聚焦提振消费，关注服务消费和新型消 费受益方向 2026 年 03 月 09 日 增持（维持） [Table_Tag] [本Table_Summary] 周行业观点（注：文中"本周"指 3 月 2 日至 3 月 8 日） 执业证书：S0600524080008 xiy@dwzq.com.cn 证券分析师 王琳婧 执业证书：S0600525070003 wanglj@dwzq.com.cn 证券分析师 张家璇 执业证书：S0600520120002 zhangjx@dwzq.com.cn 行业走势 -12% -9% -6% -3% 0% 3% 6% 9% 12% 15% 18% 21% 2025/3/10 2025/7/8 2025/11/5 2026/3/5 商贸零售 沪深300 相关研究 《陕西旅游主板 IPO 过会，招股书详 细拆解》 ...

证券研究报告·公司深度研究·电网设备 思源电气（002028） 乘出海浪潮启发展新阶段，优质经营赋能加 速腾飞 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 12,460 | 15,458 | 21,205 | 28,274 | 36,422 | | 同比（%） | 18.25 | 24.06 | 37.18 | 33.33 | 28.82 | | 归母净利润（百万元） | 1,559 | 2,049 | 3,163 | 4,684 | 6,322 | | 同比（%） | 27.75 | 31.42 | 54.35 | 48.09 | 34.97 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 2.00 | 2.62 | 4.05 | 6.00 | 8.09 | | P/E（现价&最新摊薄） | 116.98 | 89.01 | 57.67 | 38.94 | 28.85 | [关键词： Table_Tag#]出口导向 ...

证券研究报告·宏观报告·宏观周报 海外周报 20260308 2 月美国 CPI 前瞻：油价飙升前的平静—— 海外周报 20260308 2026 年 03 月 08 日 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 张佳炜 执业证书：S0600524120013 zhangjw@dwzq.com.cn 证券分析师 韦祎 东吴证券研究所 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] 执业证书：S0600525040002 weiy@dwzq.com.cn 证券分析师 王茁 执业证书：S0600526010001 wangzhuo@dwzq.com.cn 相关研究 《2 月非农：数据偏弱，但噪音更强— —2026 年 2 月美国非农就业数据点 评》 2026-03-07 《海外冲突持续进行，但 A 股仍以自 身节奏为主》 2026-03-07 [Table_Summary] ◼ 核心观点：本周原油价格的飙升令美国通胀预期快速上行，加之 2 月美 国非农就业大幅逊于预期，市场对美国滞胀乃至衰退担心迅速升温。综 合来看，市场更多在定 ...

证券研究报告·海外公司点评·食物饮品(HS) 2026 年 03 月 08 日 证券分析师 苏铖 执业证书：S0600524120010 such@dwzq.com.cn 证券分析师 邓洁 执业证书：S0600525030001 周黑鸭（01458.HK） 2025 年盈喜预告点评：门店经营提效，流通 助力增长 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 2,750 | 2,451 | 2,541 | 2,815 | 3,223 | | 同比(%) | 16.67 | (10.88) | 3.67 | 10.79 | 14.48 | | 归母净利润（百万元） | 115.58 | 98.20 | 160.04 | 196.23 | 237.12 | | 同比(%) | 357.13 | (15.03) | 62.97 | 22.61 | 20.84 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.05 | 0.0 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 医药生物行业跟踪周报 两会将创新药列为新兴支柱产业， 26 年 BD 出海再提速 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2026 年 03 月 08 日 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 《2026 版基药目录调整在即，利好拟 纳入目录的中药标的》 2026-03-01 《FDA 创新药审评政策再松绑，利好 创新药板块》 2026-02-23 东吴证券研究所 1 / 21 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 本周、年初至今 A 股医药指数涨跌幅分别为-2.42%、0.10%，相对沪深 300 的超额收益分别为-1.02%、-0.56%；本周、年初至今恒生医疗保健 指数涨跌幅分别为-2.20%、2.66%，相对于恒生科技指数跑赢 0.97%、 12.96%。本周医疗服务（-4.43%）、原料药（-3.10%）、生物制品（-2.86%） 跌幅居前。本周 A 股涨幅居前亚虹医药-U（+40.65%）、多瑞医药 （+30.81%）、新和成（+16.87%），跌幅居前海翔药业（ ...

证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 医药生物行业跟踪周报 两会将创新药列为新兴支柱产业， 26 年 BD 出海再提速 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2026 年 03 月 08 日 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 行业走势 -9% -6% -3% 0% 3% 6% 9% 12% 15% 18% 21% 24% 2025/3/10 2025/7/8 2025/11/5 2026/3/5 医药生物 沪深300 相关研究 《2026 版基药目录调整在即，利好拟 纳入目录的中药标的》 2026-03-01 《FDA 创新药审评政策再松绑，利好 创新药板块》 2026-02-23 东吴证券研究所 1 / 21 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 本周、年初至今 A 股医药指数涨跌幅分别为-2.42%、0.10%，相对沪深 300 的超额收益分别为-1.02%、-0.56%；本周、年初至今恒生医疗保健 指数涨跌幅分别为-2.20%、2.66%，相对于恒生科技指数跑赢 0.97%、 12.96%。本周医疗服 ...

证券研究报告·固定收益·固收周报 固收周报 20260308 周观：利率难现明显趋势（2026 年第 9 期） 2026 年 03 月 08 日 [Table_Summary] [Table_Summary] 观点 执业证书：S0600523060003 xumy@dwzq.com.cn 证券分析师 徐津晶 执业证书：S0600523110001 xujj@dwzq.com.cn 相关研究 《绿色债券周度数据跟踪（20260302- 20260306）》 证券分析师 李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn 证券分析师 陈伯铭 执业证书：S0600523020002 chenbm@dwzq.com.cn 证券分析师 徐沐阳 2026-03-07 《二级资本债周度数据跟踪 （20260302-20260306）》 2026-03-07 东吴证券研究所 1 / 39 新订单、生产和就业指标均有改善。这一强劲数据挑战了市场对美国经 济即将大幅放缓的预期，表明在贸易政策不确定性减弱和企业资本支出 稳健的背景下，制造业这一对利率敏感的部门正在企稳回升。 ...