开源证券：开源晨会-20241225

沪深300及创业板指数近1年走势 昨日涨跌幅前五行业 昨日涨跌幅后五行业 【银行】利率变动的应对，行为特征与业绩影响——行业深度报告-20241224 以南京银行和宁波银行为例研究 2020 年利率 V 形走势下的银行投资行为 利率上行期提升配置盘占比，利息净收入提升。南京银行和宁波银行均在利率下行阶段压降 AC 占比，利率 上行阶段提升。南京银行提升幅度更大，2020 年末较 2020Q1 提升 3.7pct，从业绩贡献上来看，南京银行债券投 资利息收入占比提升 1pct；宁波银行则 AC 占比略降 0.3pct，债券投资利息净收入占比也是下降的。此外，利率上 行时期，两家银行配置盘（AC 账户）投资期限均拉长。 第一阶段（利率快速下行），宁波银行 FVTPL 占比高，谨慎增持。2020Q1 债市利率大幅下行 50BP，南京银 行加大 FVTPL 投资，Q1 增加 180 亿元；宁波银行则谨慎小幅增持。最终体现在业绩上，两家银行交易盘均贡献 业绩，但由于两者投资结构差异，南京银行主要源于市值波动，宁波银行则主要是基金分红收入。 1、银行公允价值变动净收益与利率变化密切相关，可观察上一期 FVTPL 规模变动 ...