《光大投资时钟》系列第二十篇：A股资金结构分析框架

2024 年 12 月 25 日 总量研究 A 股资金结构分析框架 要点 我们希望能通过这篇报告，理清 A 股中"钱"从哪里来，又流向何处，并通过 资金分布情况与流动情况，寻找资产价格变化的隐藏线索。 我们为三个问题寻找答案，一是，哪类投资者在增持或是减持？二是，哪种资金 在流入或是流出？三是，资金流向了什么板块或领域？第一个问题，年度视角看， 2022 年至 2023 年，外资在减持，一般法人在增持；年内视角看，险资及公募 在持续增持；展望看，保险资金有望在年末年初积极流入；第二个问题，融资资 金在持续流入，11 月新成立的偏股型基金尤其是 ETF 基金份额明显放量；第三 个问题，四季度以来，重组、豆包概念指数市值规模飙升，核心资产、科技龙头、 消费电子、华为平台等热点板块，受到资金青睐。 从年度视角看，2020 年至 2023 年，外资持有沪市股票比例逐年下滑，沪股通 持有股票市值占比由 2020 年末的 3.34%下降至 2023 年末的 2.42%，份额主要 由一般法人接手，尤其是 2022 年和 2023 年加仓明显，两年共增持 3.14%的沪 市股票；从年内视角看，今年以来险资及公募在持续增持股票 ...