国君航空|2024年周转实现恢复,2025年将迎票价修复

3）提示燃油成本缩减留存取决于供需。估算2024Q4"扣油票价"（含油票价-人均燃油成本）同比上升超三成，反映航司淡季同比大幅减亏。 3、春运前瞻：近期春运预售启动，业界预期供需乐观。 1）2025年春节假期增加一天且可拼长假，预计航空需求旺盛且加班或将有限，业界预期供需乐观，叠加油价压力改善，有望展望超预期盈利弹性。 2）预计节前冰雪游/学生放假/返乡探亲/公商务等多类客流重叠；节中或再现成规模二次出行，应无明显低谷；节后返程客流将相对分散。 3）提示2024年春运票价高基数，且油价与燃油附加费下降将可能导致春运含油票价同比下降，建议关注国君交运"扣油票价"，将更真实反映盈利趋势。 4、策略：重视航空长逻辑，预期仍处低位，增持航空。 1）长期，中国航空需求空间巨大，空域时刻瓶颈持续。待供需恢复，考虑票价市场化与机队增速放缓，盈利中枢上升可期。 2）2025年中国航空业供需恢复趋势确定。新航季国内减班国际增班趋势延续，免签政策与内需提振有望加速供需改善。 3）提示航空具油价下跌期权。预计淡季大幅减亏，旺季将展现超预期盈利弹性，有望催化乐观预期。 本文摘自：2024年12月26日发布的《2024年周转实现恢复， ...