2025年传媒行业投资策略报告：以IP为桨，扬AI之帆

第4页共35页 [Table_Pagehead] 1 把握 IP、AI 双主线，展望行业新变革 估值震荡回升，高于6年均值水平。传媒行业2024年PE震荡调整，近期回升至27.84X， 高于2018-2023年的PE均值26.52X。 1.2 业绩分析：2024Q1-Q3 营收维持平稳，多因素致利润端有所承压 经济恢复不及预期,消费者消费热情不高，整体市场需求有所缩减,影视院线板块重 要档期暑期档内容供给质、量双不足,板块公司业绩表现受到影响,同时出版、数字 媒体板块头部公司税收政策有所调整,利润端表现不佳等。在多方因素影响下,传媒 板块业绩有所承压,前三李度营业收入维稳在3671.63亿元,同比微幅上涨0.53%;归 母净利润大幅下降32.50%至234.72亿元;毛利率同比微幅下降0.97pct至31.40%。费 用端,财务费用率近年来保持较低水平,管理费用率较为稳定,销售费用率近年来有 所上升；净利率同比下降3.36pct至6.48%。 资料来源:iFinD、万联证券研究所 20-24Q1-Q3 毛利率、净利率、期间费用率情况 24Q3 营收及归母净利润同比、环比均有所下降。分季度同比来看，24Q3 营 ...