东兴证券：东兴晨报-20241228

回避：相对弱于市场基准指数收益率 5％以上。 东 兴 晨 报 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 分析师推荐 块（20241226） 行业回顾：量升价降贯穿全年，消费降级对行业影响较明显 截至 2024 年 12 月 24 日，年初以来交运板块涨幅约 12.5%，与之对比沪深 300 涨幅为 15.4%。虽然涨幅略低于沪深 300，但运输板块在申万一级板块中涨幅 依旧相对靠前。子板块中，市场对于高确定性子板块和周期底部反转的子板 块更加关注。 回顾今年全年，我们认为量升价降是今年运输行业比较明显的一个趋势，而 消费端的降级对于这种变化起到了比较关键的作用。量升意味着国内市场的 潜在需求依旧有待挖掘，价降则说明了增量客户对于性价比提出了更高的要 求，下沉市场的重要性继续凸显。 25 年展望：正视行业价格竞争，重视供需边际改善和政策调控 我们认为，量升价降不仅是今年的现状，由此可能带来的价格内卷性竞争也 是 25 年行业可能会面临的挑战。12 月召开的中央经济工作会议中明确提出， 要综合整治"内卷式"竞争，规范地方政府和企业行为，说明政府部门对于 明年价格竞争加剧的可能性有充分的认识，同时也说明国家对于反内卷 ...