归创通桥-B：“外周+神介”双轮驱动，未来重磅产品或成业绩新增长引擎

[Table_Page] 公司深度研究|医疗保健设备与服务 [Table_Summary] 核心观点： （*如非特殊说明，本报告货币单位为人民币，折算汇率为 0.93 人民币/港元） 售费用率 21.9%（YOY-10.7pp），主要系公司强化销售团队和销售网 络；管理费用率 11.9%（YOY-10pp），主要系公司整体运营效率提高； 研发费用率 28.2%（YOY-28.7pp），主要系公司人员薪酬减少。 未来重磅产品或成公司新增长引擎。根据公司 24 年半年报，神经介入 盈利预测与投资建议。预计 24-26 年对应的归母净利润分别为 0.80 亿 元、1.41 亿元、1.91 亿元。综合考虑公司行业地位及业务成长性，参 考两家可比公司 25 年估值，给予公司 25 年 PS 估值 5 倍，对应合理 价值 17.78 港元/股，给予"买入"评级。 风险提示。新产品上市不及预期，在研产品未能符合适用的质量标准， 外汇风险。 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [分析师： Table_Author]罗佳荣 021-38003671 分析师： 王稼宸 wangjiachen@gf.com.cn 请注 ...