医药生物行业定期报告：24年即将过去，25年初医药大概率将显著表现

研 投资要点： 医药年初 1-2 月行情复盘：仅 2024 年医药在 23H2 反腐背景下显著承 压跑输，2019-2023 年医药板块相对沪深 300 均能接近或跑赢，分析下来虽 没有大的特征，但考虑到医药已连跌 4 年，24 年以来医全市场垫底，但医 保发展商业健康险的态度变化，我们认为 25 年初开始医药有较大概率跑 赢。 团队成员 分析师： 陈铁林(S0210524080007) ctl30598@hfzq.com.cn 分析师： 张俊(S0210524040002) zj30486@hfzq.com.cn 分析师： 吴沛柯(S0210524070003) wpk30483@hfzq.com.cn 中长期配置思路：我们持续看好创新+复苏+政策三大主线。1）创新主线： 创新药械为产业周期最为明确，我们"寻增量"策略的核心方向，收入和利润 正逐步体现，25 年多个企业有望盈利。看好有出海竞争力的创新 Biopharma、 有创新第二增长曲线的 Pharma 及创新药配套产业链 CXO；2）复苏主线：医 疗设备 11 月的招投标情况回暖，可重点关注，同时消费刺激经济复苏，结合 医疗反腐扰动阶段性结束，预计品 ...