海尔智家更新报告：以旧换新推动高端消费，本土产能抵御关税风险

海尔智家(600690) 报告日期：2024 年 12 月 28 日 以旧换新推动高端消费，本土产能抵御关税风险 ——海尔智家更新报告 美国进入降息周期，房地产复苏有望带动家电消费。1）复盘历史数据，在美国国债 收益率降低的时期，大部分时间家电零售季度同比增速在 0%~5%之间，在个别特殊 时期零售同比增速在 10%以上（存在一定基数效应）。2）北美家电消费具有较强的地 产后周期属性，房屋销售到家电消费相隔接近一个季度的时间。根据惠而浦公告，美 国约有 15%、25%的家电消费来源于新房和成屋。 GEA 多北美当地产能布局，无惧关税扰动： GEA 在美国共有 9 个 制造工厂、2 个研 发中心、4个调度中心、4个零件配送中心、157个当地配送中心。GEA在美国以本土 产能为主，关税敞口小，有足够的能力应对潜在的关税影响。 ❑ 风险提示 法律声明及风险提示 上海总部地址：杨高南路 729 号陆家嘴世纪金融广场 1 号楼 25 层 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街 8 号富华大厦 E 座 4 层 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心 33 层 上海总部邮政编码：200127 上海总部电话：(8621) 80 ...