医药健康行业研究：关注创新药研发进展，呼吸道感染高发季来临药械迎来机会

买入(维持评级) 在美群滚摇 证券研究报告 S1130518080002 yuan_wei gjzq.com.cn S1130514100001 zhaohc gjzq.com.cn S1130523080002 heguanzhou gjzq.com.cn 本周医药生物板块表现较弱。但正如我们在 2025 年医药年度投资策略中所指出的，医药板块当前已经处于业绩、政 策和资金三重反转的进程之中，我们对 2025 年医药板块上市公司营收利润增速回升、板块行情复苏有充分信心。 12 月中下旬后，呼吸道感染有所抬头，其中北方发病率提升尤其明显，可能带来市场对呼吸道病原体检测、四类药 （退烧/止咳/抗病毒药物/抗生素）等板块的关注，业绩弹性值得密切关注。但考虑去年相对较高的发病情况和业绩基 数，对全年呼吸道感染投资节奏的把握仍宜保持相对理性态度。 年底药品器械各板块的集采/谈判/控费政策陆续落地，控费政策预期对市场的压制逐步解除，建议逐步关注化学发光、 外周血管支架、部分中成药品种的弹性机会。考虑前期基数和企业经营节奏特点，2024 年报和 2025 一季报前后医药 板块整体景气度有望进一步反转和改善，适当提前布局是 ...