海外镜鉴系列（二十四）：破解印度股市长牛之谜

证券研究报告 | 2024年12月31日 印度证券市场多元结构是长期牛市的坚实基础。印度证券市场由一个主要监 管机构——证券交易委员会（SEBI）和四类市场主体组成。其监管模式体现 了"多头治理、政出一门"的特征，SEBI 在决策过程中受到政府、财政部以 及印度储备银行的制约，机构会各自委派一位职员担任 SEBI 的董事会兼职 成员，参与决策议程。从市场主体看，有竞争、有层级的市场结构是运行效 率的保证。两大交易所——国家交易所（NSE）和孟买交易所（BSE）在互相 竞争中发展出以自身为中心的体系，如NSE设立国家交易所清算公司（NSCCL） 和国家证券存管有限公司（NSDL）为自身交易提供清算和证券存管功能，而 BSE 设立印度清算有限公司（ICCL）和中央存管服务公司（CDSL）提供相同 的功能，两大交易所设立的子公司互不干涉，却又在同一个市场中竞争，这 种有效竞争与梯队式管理相结合的模式增进了印度证券市场运行的效率。 作为股市的微观主体的准入要求，IPO 在制度设计中承担了"第一道关"的 作用。印度的 IPO 制度旨在简化流程、严管披露。第一，SEBI 会要求企业更 名之后，必须以新名称从上一个年度获得 ...