互联网行业2025年投资策略：聚焦高质量发展，人工智能赋能巨头打开新增长空间

互联网行业 2025 年投资策略： 优于大市 2024年度回顾：截止2024年12月27日，恒生科技指数今年累计涨幅20.57%。 2024 年恒生科技指数走势可以分为"两涨"，公司基本面、国家政策共同驱 动。今年以来，国内互联网公司纷纷宣布加大回购等股东回报，利润超预期 释放；国内降准、降房贷首付比例、以及创设新的货币政策工具支持股票市 场稳定发展等政策为市场注入活力。从市盈率看，恒生科技指数估值仍处于 成立以来较低值，PE-TTM 为 20.84x。伴随美国正式进入降息周期，同时国 内经济增长动能有望开启回升的背景下，我们认为港股互联网巨头属于"进 可攻，退可守的核心资产。" 国内主要互联网公司 2024 年经营特点：1）更加聚焦主业、发展高毛利业务； 2）通过组织架构整合提升经营效率；3）同时增加回购和分红力度，股东回 报强于多数板块。 国内互联网公司纵览：1）腾讯控股：业务增长质量持续提升，微信电商、 和 AI 对广告、微信生态的赋能值得关注。2）美团：公司精细化运营，利润 持续释放，关注出海新业务投入。3）快手：电商竞争加剧，关注电商 GMV、 销售变化情况。4）百度集团：广告承压，核心看 AI 业 ...