证券研究报告 | 2026年03月03日 2026年03月04日 公司研究·公司快评 纺织服饰·纺织制造 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师： 丁诗洁 0755-81981391 dingshijie@guosen.com.cn 执证编码：S0980520040004 证券分析师： 刘佳琪 010-88005446 liujiaqi@guosen.com.cn 执证编码：S0980523070003 事项： 公司公告：2026 年 3 月 2 日，公司公布 2025 年业绩快报，全年营收 47.87 亿元，同比增长 2.41%，归母 净利润 6.42 亿元，同比下降 8.38%。 国信纺服观点：1）第四季度收入端复苏，利润端承压，主要受汇兑损失增加、利息收入减少及折旧上升 影响，2025Q4 实现营业收入 11.55 亿元，同比增长 5.50%，环比 Q3 的 0.86%增速有明显改善；实现归母净 利润 0.58 亿元，同比下降 24.03%。2）风险提示：终端需求疲软、新客户开拓不及预期、国际贸易风险； 3）投资建议：看好公司订单景气度回暖以及中长期份额扩张潜力。2025 年公司经营受宏观环境及关税扰 ...

伟星股份（002003.SZ） 2025 年四季度收入增速回升，汇率波动致利润承压 公司研究·公司快评 纺织服饰·纺织制造 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师： 丁诗洁 0755-81981391 dingshijie@guosen.com.cn 执证编码：S0980520040004 证券分析师： 刘佳琪 010-88005446 liujiaqi@guosen.com.cn 执证编码：S0980523070003 事项： 公司公告：2026 年 3 月 2 日，公司公布 2025 年业绩快报，全年营收 47.87 亿元，同比增长 2.41%，归母 净利润 6.42 亿元，同比下降 8.38%。 国信纺服观点：1）第四季度收入端复苏，利润端承压，主要受汇兑损失增加、利息收入减少及折旧上升 影响，2025Q4 实现营业收入 11.55 亿元，同比增长 5.50%，环比 Q3 的 0.86%增速有明显改善；实现归母净 利润 0.58 亿元，同比下降 24.03%。2）风险提示：终端需求疲软、新客户开拓不及预期、国际贸易风险； 3）投资建议：看好公司订单景气度回暖以及中长期份额扩张潜力。2025 年公司经营受 ...

证券研究报告 | 2026年03月04日 港股 3 月投资策略 优于大市 美国：受到中东局势影响，美元强势仍在持续。经济周期显示，美元指数 上半年依然是在一个走弱的框架里。伊朗局势成为最大的扰动，其后续 发展将通过对油价、通胀的预期影响经济周期的进程，一旦战争持续 1 个季度以上油价依然不能回落，则对通胀预期将产生实质性影响。谨慎 乐观中，我们设定三个预警线：美长债利率 4.5%，WTI 原油价格突破 80 元（而迟迟不回落），美元指数重返 100。 国内：PPI 链更强。整体而言，年初 PPI 链走势更强。同时，A 股呈现了 宽基指数与风格指数、行业指数分化的走势：其中风格与行业的走势体 现了"股价被业绩驱动"，而宽基指数体现了"股价被情绪驱动"。这 一定程度上反应了 A 股资金面的多元化特征，一部分资金做业绩，另一 部分资金做动量和预期。 港股：密切跟踪恒科的业绩底何时出现。由于伊朗局势的恶化，港股尤其 是恒生科技来到了最恐慌的时候。跟踪恒科的业绩底部较为重要，理由 是：1、指数估值很低，绝对位置也很低，已经接近去年 4 月的启动点； 2、年报发布后，部分大公司将重启回购以及南向资金的加仓使得流动 性逐步 ...

证券研究报告 | 2026年03月03日 2026年03月04日 铜铝行业快评 从加工材产量看铜铝下游需求走势 优于大市 |  | 行业研究·行业快评 | |  | 有色金属·工业金属 | 投资评级：优于大市（维持）  | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 刘孟峦 | 010-88005312 | | liumengluan@guosen.com.cn | 执证编码：S0980520040001 | | 证券分析师： | 焦方冉 | 021-60933177 | | jiaofangran@guosen.com.cn | 执证编码：S0980522080003 | 事项： 2026 年 3 月初有色金属加工业协会公布 2025 年铜铝加工材各品类产量。 国信金属观点：1）地产领域对铜铝的拖累已大幅减少，表现为铜棒材、建筑铝型材、建筑模板、建筑装 饰铝板同比减量收窄，一旦地产相关数据止跌反弹，可能推动铜和铝需求增长；2）新兴领域如新能源汽 车、动力及储能电池、电子、电气设备仍然是增量需求来源；3）一些下游消费版块仍然偏弱，表现为 3C 铝型材 ...

证券研究报告 | 2026年03月03日 2026年03月04日 原油行业事件点评 油气资产迎战略重估，化工行业竞争力凸显 优于大市 |  | 行业研究·行业快评 | |  石油石化 |  投资评级：优于大市（维持） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 杨林 | 010-88005379 | yanglin6@guosen.com.cn | 执证编码：S0980520120002 | | 证券分析师： | 薛聪 | 010-88005107 | xuecong@guosen.com.cn | 执证编码：S0980520120001 | | 证券分析师： | 董丙旭 | 0755-81982570 | dongbingxu@guosen.com.cn | 执证编码：S0980524090002 | | 证券分析师： | 王新航 | 0755-81981222 | wangxinhang@guosen.com.cn | 执证编码：S0980525080002 | 事项： 根据央视新闻报道，2 月 28 日，美以发动 " 史诗怒火 " (美军)与" 咆哮的 ...

证券研究报告 | 2026年03月04日 | 晨会纪要 | | --- | | 数据日期:2026-03-03 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 4122.67 | 14022.39 | 4655.89 | 15279.52 | 4029.40 | 1388.40 | | 涨跌幅度（%） | -1.43 | -3.06 | -1.53 | -3.30 | -3.48 | -5.21 | | 成交金额（亿元） | 14257.90 | 17037.20 | 8016.59 | 6082.32 | 7504.97 | 881.81 | $$\overline{{{\overline{{\mathbb{M}}}}}}\cong\pm\overline{{{\mathbb{M}}}}$$ 【常规内容】 行业与公司 互联网行业 2026 年 3 月投资策略：观察 Agent 对互联网生态流量和用户 的影响，优选领先大模型厂商和算力供应链 建筑 ...

证券研究报告 | 2026年03月02日 2026年03月03日 传媒互联网周报 优于大市 DeepSeek V4 将发布，持续看好 AI 应用 行业下跌 4.44%，跑输沪深 300，跑输创业板指。本周（2.24-2.27）传媒行 业下跌 4.44%，跑输沪深 300（1.08%），跑输创业板指（1.05%）。其中涨 幅靠前的分别为中信出版、友车科技、ST 华闻、中体产业等，跌幅靠前的分 别为博纳影业、光线传媒、横店影视、幸福蓝海等。横向比较来看，本周传 媒板块在所有板块中涨跌幅排名第 29 位。 谷歌 Nano Banana2 上线，DeepSeek V4 将在下周发布。1）Nano Banana 2 图像生成模型正式上线，带来 2K 默认分辨率和文字渲染能力的大幅提升；2） 2 月 28 日报道，深度求索（DeepSeek）将于下周发布全新多模态大语言模型 V4，是继 2025 年 1 月 R1 推理模型发布后的首次重大更新；3）OpenAI 与亚 马逊达成多年期深度合作，根据协议，亚马逊将向 OpenAI 投资 500 亿美元， 首期投入 150 亿美元，未来还将根据特定条件追加 350 亿美元。亚马 ...

2026年03月03日 证券研究报告 | 传媒行业人工智能系列 从A I P a n i c到A I H A L O，如何看传媒互联网的投资范式转换 行业研究 · 行业快评 传媒 · 传媒 投资评级：优于大市（维持评级） 证券分析师：张衡 证券分析师：陈瑶蓉 021-60875160 021-61761058 zhangheng2@guosen.com.cn chenyaorong@guosen.com.cn S0980517060002 S0980523100001 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 何谓 AI HALO ➢HALO：Heavy Assets, Low Obsolescence（重资产、低淘汰/低过时性）； ➢随着 AI 模型（如最近的 Anthropic 插件、OpenClaw以及大模型迭代）开始展现出"吞噬"软件和中介服务的能力，市场开始重新寻找那些"AI 无法通过代码复制"的护城 图：Anthropic 图：OpenClaw 资料来源：Anthropic，国信证券经济研究所整理 资料来源：OpenClaw，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 ...

证券研究报告 | 2026年02月27日 2026年03月02日 2026年03月03日 中国重汽（03808.HK） 优于大市 重卡行业龙头，出海领域标杆 | 盈利预测和财务指标 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 85,498 | 95,062 | 106,827 | 122,905 | 132,827 | | (+/-%) | 44.2% | 11.2% | 12.4% | 15.1% | 8.1% | | 归母净利润(百万元) | 5318 | 5858 | 6547 | 7964 | 8874 | | (+/-%) | 196.0% | 10.2% | 11.8% | 21.6% | 11.4% | | 每股收益（元） | 1.93 | 2.12 | 2.37 | 2.88 | 3.21 | | EBIT Margin | 6.4% | 6.7% | 7.0% | 7.6% | 7.8% | | 净资产收益率（ROE） | 13.2% | 14.2% | ...

证券研究报告 | 2026年03月03日 金融工程日报 市场放量下挫，科技股回调显著 核心观点 金融工程日报 折溢价：20260302 当日 ETF 溢价较多的是石油 ETF，ETF 折价较多的是 红利国企 ETF 银河。近半年以来大宗交易日均成交金额达到 23 亿元， 20260302 当日大宗交易成交金额为 15 亿元，近半年以来平均折价率 7.05%，当日折价率为 5.78%。近一年以来上证 50、沪深 300、中证 500、 中证 1000 股指期货主力合约的年化贴水率中位数分别为 0.68%、3.88%、 11.11%、13.50%，当日上证 50 股指期货主力合约年化升水率为 3.02%， 处于近一年来 95%分位点，当日沪深 300 股指期货主力合约年化贴水率为 1.86%，处于近一年来 76%分位点；当日中证 500 股指期货主力合约年化贴 水率为 3.58%，处于近一年来 85%分位点；当日中证 1000 股指期货主力合 约年化贴水率为 3.08%，处于近一年来 92%分位点。 机构关注与龙虎榜：近一周内调研机构较多的股票是百济神州-U、斯菱智驱、 容知日新、华明装备、荣信文化、中国天楹、海 ...