证券研究报告 | 2026年02月11日 | 晨会纪要 | | --- | | 数据日期:2026-02-10 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 4128.37 | 14210.62 | 4724.29 | 15528.25 | 4168.29 | 1471.49 | | 涨跌幅度（%） | 0.12 | 0.01 | 0.11 | 0.26 | -0.13 | 0.91 | | 成交金额（亿元） | 8822.01 | 12233.33 | 4503.39 | 4380.65 | 5925.67 | 684.10 | $\frac{\pi\times4}{\pi\times4}$. 【重点推荐】 行业与公司 传媒互联网周报：可灵 AI3.0 发布，春节档有望持续催化 AI 应用及游戏 IP 潮玩 机械行业周报:制造成长周报（第 46 期）-第三代特斯拉人形机器人即将 亮相，Spacex 收购人工智能公司 xAI 电子行业投资策略: ...

证券研究报告 | 2026年02月09日 2026年02月10日 制造成长周报（第 46 期） 优于大市 第三代特斯拉人形机器人即将亮相，Spacex 收购人工智能公 司 xAI 重点事件点评&重点关注：商业航天、人形机器人、AI 基建 事件 1-特斯拉第三代人形机器人即将亮相：2026 年 2 月 6 日，据特斯拉官 方微博消息，第三代特斯拉人形机器人即将亮相，预计年产百万台。 事件 2-Spacex 宣布以全股票交易形式收购人工智能公司 xAI：2026 年 2 月 2 日，马斯克旗下的 Spaex（太空探索技术公司）正式宣布，以全股票交 易形式收购其人工智能公司 xAI。 事件 3-亚马逊 2026 年资本支出预计增长至 2000 亿美元：2026 年 2 月 5 日，亚马逊发布财报，表示正积极投资数据中心等基础设施以满足 AI 需求的激增，预计 2026 年投入约 2000 亿美元资本支出，同比增长超过 50%。 商业航天点评：SpaceX 收购人工智能公司 xAI，太空算力发展有望加速协同 发展，太空应用场景的落地将带动火箭发射需求，运力提速发展也将打开更 多应用场景。我们持续看好商业航天的长期投资 ...

2026年02月10日 证券研究报告 | 哔哩哔哩（9626.HK)深度 跨越盈利拐点，A I应用与游戏品类扩张加速商业化价值释放 公司研究 · 深度研究 传媒 · 传媒 投资评级：优于大市（维持评级） 财务越过盈亏平衡线，利润进入加速释放期。1）财务数据的质变是B站重要的拐点时刻。受惠于高毛利广告及游戏业务占比的提升，公司毛利率与净利率自2023年起持续改善， 成功在2024年Q3实现单季利润转正，并预计在2025年实现全年扭亏为盈，开启利润加速释放期 ；2）B站独特的PUGV生态使其在成本端具备天然优势：2024年内容成本仅占营收 的10%，远低于传统长视频平台。同时营销费用率已降至16%，表明平台已脱离"烧钱换增长"阶段，依靠内生社区动力即可实现用户的长效留存 ；3）在现金流方面，公司经营 性现金流于2023年转正，2025年前三季度进一步增长至53.08亿元，健康的自身造血能力结合持续优化的治理结构，正推动B站从流量平台向高利润商业体演进。 投资逻辑：短期具备安全边际，长线成长空间持续打开；1）我们维持盈利预测，维持"优于大市"评级。预计公司2025/26/27年经调后净利润分别为25.48/33.6 ...

证券研究报告 | 2026年02月10日 2026年02月10日 电投绿能（000875.SZ） 优于大市 国电投集团唯一绿色氢基能源平台，项目陆续落地发展前景广阔 公司概况：公司为以新能源产业为主营业务的新型绿色能源企业，作为国家 电投集团公司面向全球发展的唯一绿色氢基能源平台，公司确定了"新能源 +"、绿色氢基能源"双赛道"布局发展。截至 2024 年，公司累计装机容量 为 1444.11 万千瓦，其中火电、风电、光伏、生物质装机容量分别为 330、 372、739、3 万千瓦，风光清洁能源装机占比合计为 76.9%。 煤电盈利稳定性提升，公司火电盈利有望趋稳。火电电价机制不断完善，随 着新型电力系统建设推进，火电电价机制逐渐由"单一制电价"转变为"两 部制电价"，煤电收益来源为电量电价+辅助服务+容量电价，火电盈利模式 转变，盈利水平趋于稳健。随着未来容量电价提升，电量电价收入占比逐步 下降，公司火电收入波动性下降，火电盈利趋于稳定。 新能源发电市场化推进，未来有望实现合理收益水平。136 号文在推动新能 源全面参与市场的同时建立新能源可持续发展价格结算机制，促进新能源项 目实现合理收益水平。公司新能源 ...

行业研究 · 行业投资策略 电子 · 半导体 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：胡剑 证券分析师：胡慧 证券分析师：张大为 证券分析师：詹浏洋 证券分析师：李书颖 S0980521080001 S0980521080002 S0980524100002 S0980524060001 S0980524090005 2026年02月10日 证券研究报告 | 半导体2月投资策略： 存储价格保持强势，模拟芯片周期向上 021-60893306 021-60871321 021-61761072 010-88005307 0755-81982362 hujian1@guosen.com.cn huhui2@guosen.com.cn zhangdawei1@guosen.com.cn zhanliuyang@guosen.com.cn lishuying@guosen.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 存储价格保持强势，模拟芯片周期向上 l 1月SW半导体指数上涨18.04%，估值处于2019年以来91.62%分位 2026年1月SW半导体指数上涨18.04%，跑赢电子行业7.53pct ...

金融工程日报 沪指迎 6 连阳，AI 应用表现强势 市场表现：20260210 规模指数中中证 1000 指数表现较好，板块指数中科 创 50 指数表现较好，风格指数中沪深 300 成长指数表现较好。传媒、家电、 煤炭、计算机、轻工制造行业表现较好，房地产、食品饮料、商贸零售、农 林牧渔、综合行业表现较差。影视、谷子经济、短剧游戏、中文语料库、动 漫等概念表现较好，BC 电池、毫米波、钒钛、硅能源、白酒等概念表现较 差。 市场情绪：20260210 收盘时有 71 只股票涨停，有 12 只股票跌停。昨日涨 停股票今日收盘收益为 2.74%，昨日跌停股票今日收盘收益为-1.23%。今日 封板率 80%，较前日提升 1%，连板率 24%，较前日下降 8%。 市场资金流向：截至 20260209 两融余额为 26644 亿元，其中融资余额 26476 亿元，融券余额 168 亿元。两融余额占流通市值比重为 2.6%，两融 交易占市场成交额比重为 9.5%。 折溢价：20260209 当日 ETF 溢价较多的是影视 ETF，ETF 折价较多的是 沪港深 500ETF 富国。近半年以来大宗交易日均成交金额达到 23 亿 ...

证券研究报告 | 2026年02月10日 优于大市 泡泡玛特（09992.HK） 2025 年全品类销量突破 4 亿只，持续看好 IP 势能带动业绩和 估值提升 |  | 公司研究·公司快评 | |  | 传媒·数字媒体 |  投资评级：优于大市（维持） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 张衡 | 021-60875160 | | zhangheng2@guosen.com.cn | 执证编码：S0980517060002 | | 证券分析师： | 陈瑶蓉 | 021-61761058 | | chenyaorong@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523100001 | 事项： 公司公告：2 月 9 日，公司发布公告，2025 年全公司全品类销量超过 4 亿只，其中，THE MONSTERS 全品类 产品全球销售超过 1 亿只。 国信传媒观点：1）2025 年公司全 IP 全品类销量突破 4 亿只，渠道和供应端也取得突破；2）IP 矩阵健康， 近期爆款频出、春节有望加速 IP 势能成长；3）看好潮玩龙头的 IP 运 ...

证券研究报告 | 2026年02月10日 2026年02月10日 电投绿能（000875.SZ） 优于大市 国电投集团唯一绿色氢基能源平台，项目陆续落地发展前景广阔 公司概况：公司为以新能源产业为主营业务的新型绿色能源企业，作为国家 电投集团公司面向全球发展的唯一绿色氢基能源平台，公司确定了"新能源 +"、绿色氢基能源"双赛道"布局发展。截至 2024 年，公司累计装机容量 为 1444.11 万千瓦，其中火电、风电、光伏、生物质装机容量分别为 330、 372、739、3 万千瓦，风光清洁能源装机占比合计为 76.9%。 煤电盈利稳定性提升，公司火电盈利有望趋稳。火电电价机制不断完善，随 着新型电力系统建设推进，火电电价机制逐渐由"单一制电价"转变为"两 部制电价"，煤电收益来源为电量电价+辅助服务+容量电价，火电盈利模式 转变，盈利水平趋于稳健。随着未来容量电价提升，电量电价收入占比逐步 下降，公司火电收入波动性下降，火电盈利趋于稳定。 新能源发电市场化推进，未来有望实现合理收益水平。136 号文在推动新能 源全面参与市场的同时建立新能源可持续发展价格结算机制，促进新能源项 目实现合理收益水平。公司新能源 ...

证券研究报告 | 2026年02月10日 宏桥控股（002379.SZ） 优于大市 头部铝企盈利稳健，受益于行业高景气周期 公司是一家氧化铝和电解铝生产企业，电解铝营收占比 70%以上。公司是全 球铝产业头部企业，拥有 1900 万吨氧化铝产能和 646 万吨电解铝产能，是 全球第二大铝生产商。公司营业收入当中，电解铝占比 70%，氧化铝占比 20%。 公司间接控股股东是上市公司中国宏桥，是中国宏桥的盈利主体。 产能地理位置优越，盈利能力行业居中。公司生产氧化铝所需的铝土矿 80% 以上来自中国宏桥参股的几内亚赢联盟，供应稳定并且价格波动小，有效抵 御资源端风险。氧化铝产能全部位于山东滨州，进口铝土矿在港口通过皮带 或汽运短倒即可送至厂区，相比河南和山西等内陆产能，运费带来的氧化铝 成本优势近 250 元/吨。公司电解铝产能 446 万吨位于山东，其余 200 万吨 位于云南，处于产能搬迁过程，2028 年云南产能将达到 300 万吨。相比新疆 电解铝产能聚集区，公司更靠近氧化铝产区和电解铝消费地，氧化铝运费和 铝产品外运费都低于新疆电解铝。 成本劣势在于电费，未来有下降空间。公司位于山东的电解铝产能从关联方 ...

2026年02月10日 证券研究报告 | 哔哩哔哩（9626.HK)深度 跨越盈利拐点，A I应用与游戏品类扩张加速商业化价值释放 公司研究 · 深度研究 传媒 · 传媒 投资评级：优于大市（维持评级） 证券分析师：张衡 证券分析师：熊莉 证券分析师：云梦泽 证券分析师：陈瑶蓉 021-60875160 021-61761067 021-60933155 021-61761058 S0980517060002 S0980519030002 S0980525110001 S0980523100001 zhangheng2@guosen.com.cn xiongli@guosen.com.cn yunmengze@guosen.com.cn chenyaorong@guosen.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心观点 国内领先的PUGV平台，生态护城河持续筑牢。哔哩哔哩（B站）成立于2009年，历经十余年从二次元社群向全品类视频平台的成功"破圈"，现已发展为国内最大的基于UP主生 态的PUGC（专业用户生产内容）视频平台 。其核心竞争力在于构建了一个高壁垒、强关注且高粘性的视频兴趣社 ...