证券研究报告 | 2026年01月17日 金融工程日报 A 股高开低走，AI 应用题材全线回落、存储器概念股爆发 核心观点 金融工程日报 市场表现：20260116 规模指数中中证 500 指数表现较好，板块指数中科创 100 指数表现较好，风格指数中中证 500 成长指数表现较好。电子、汽车、 机械、家电、电新行业表现较好，传媒、综合金融、消费者服务、计算机、 石油石化行业表现较差。先进封装、半导体设备、HBM、存储器、磁电存储 等概念表现较好，虚拟人、秘塔 AI 搜索、量子材料、中文语料库、小红书 平台等概念表现较差。 市场情绪：20260116 收盘时有 66 只股票涨停，有 61 只股票跌停。昨日涨 停股票今日表现低迷，赚钱效应较弱，高开低走，收盘收益为-0.35%，昨日 跌停股票今日收盘收益为-6.30%。今日封板率 56%，较前日下降 14%，连 板率 12%，较前日下降 3%，连板率创近一个月新低。 市场资金流向：截至 20260115 两融余额为 27188 亿元，其中融资余额 27012 亿元，融券余额 175 亿元。两融余额占流通市值比重为 2.6%，两融 交易占市场成交额比重为 10.8 ...

证券研究报告 | 2026年01月17日 多因子选股周报 景气类因子表现出色，四大指增组合本周均跑赢基准 核心观点 金融工程周报 国信金工指数增强组合表现跟踪 因子表现监控 以沪深 300 指数为选股空间。最近一周，标准化预期外盈利、单季超预期幅 度、DELTAROE 等因子表现较好，而股息率、一个月反转、一个月换手等 因子表现较差。 以中证 500 指数为选股空间。最近一周，单季营收同比增速、特异度、预期 净利润环比等因子表现较好，而三个月换手、一个月换手、三个月波动等因 子表现较差。 以中证 1000 指数为选股空间。最近一周，非流动性冲击、一个月换手、三 个月换手等因子表现较好，而单季营利同比增速、SPTTM、BP 等因子表现 较差。 以中证 A500 指数为选股空间。最近一周，3 个月盈利上下调、标准化预期 外收入、特异度等因子表现较好，而非流动性冲击、一个月换手、一个月反 转等因子表现较差。 以公募重仓指数为选股空间。最近一周，一年动量、DELTAROA、3 个月盈 利上下调等因子表现较好，而三个月换手、一个月换手、股息率等因子表现 较差。 公募基金指数增强产品表现跟踪 目前，公募基金沪深 300 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" (maintained) [2][6]. Core Views - The National Grid's planned fixed asset investment of 4 trillion yuan during the "14th Five-Year Plan" period represents a 40% increase compared to the previous plan, marking a historical high. This investment will focus on the construction of a new power system, including smart grid and energy storage, which is expected to benefit the company significantly [3][4][9]. - The company is expected to focus on smart grid and new electrochemical energy storage businesses, which are projected to thrive due to the high demand in these sectors. Profit forecasts for the company from 2025 to 2027 are 260 million, 640 million, and 830 million yuan, respectively, indicating a turnaround from losses and growth rates of +149% and +30% year-on-year [3][9]. Summary by Relevant Sections Investment Overview - The National Grid's investment will primarily target the intelligent transformation of distribution networks and the construction of new energy storage and regulation capabilities [3][9]. - The company is well-positioned to benefit from the high growth potential in the smart grid and energy storage sectors, with a focus on these areas since 2023 [3][9]. Financial Forecasts - The company's profit forecasts for 2025, 2026, and 2027 are 260 million, 640 million, and 830 million yuan, respectively, with corresponding price-to-earnings ratios of 52.1, 20.9, and 16.1 times [3][9]. - The company is expected to achieve a turnaround in profitability, with significant year-on-year growth anticipated [3][9].

证券研究报告 | 2026年01月16日 科陆电子（002121.SZ） 国网"十五五"计划投资 4 万亿元，公司智能电网及储能业务有望受益 公司研究·公司快评 电力设备·电网设备 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师： 王蔚祺 010-88005313 wangweiqi2@guosen.com.cn 执证编码：S0980520080003 事项： 国家电网宣布"十五五"期间固定资产投资预计达 4 万亿元，较"十四五"增长 40%，创历史新高，重点 投向新型电力系统建设。"十五五"期间，国家电网将初步建成主干电网、配电网和智能微电网协同的新 型电网平台；加快推进城市、农村、边远地区配网建设，探索末端保供型、离网型微电网模式；夯实数智 基础设施，实施"人工智能+"专项行动，强化电网数字赋能。此外，国家电网将提升系统调节能力，优 化抽蓄站点布局，支持新型储能规模化发展，提高新能源运行支撑和并网消纳水平。 国信电新观点：国家电网"十五五"期间 4 万亿投资是我国能源转型和新型电力系统建设的关键举措，重 点投资方向包括配电网智能化改造、新型储能与调节能力建设等。2023 年以来科陆电子聚焦智能电网与新 型电化学储 ...

2026年01月16日 证券研究报告 | 传媒行业人工智能专题 从"生产力"到"变现力"，G E O重构流量入口与A I商业化拐点 行业研究 · 行业专题 传媒 · 传媒 投资评级：优于大市（维持评级） | 证券分析师：张衡 | 证券分析师：陈瑶蓉 | | --- | --- | | 021-60875160 | 021-61761058 | | zhangheng2@guosen.com.cn | chenyaorong@guosen.com.cn | | S0980517060002 | S0980523100001 | 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心观点 AI正在重塑入口形态到底层流量分布，产业链价值分布有望重构。1）AI正在重塑用户入口形态，从搜索引擎到APP内信息检索再到"千问"为代表的超级APP，用户获取信息的 交互形态正在发生巨变；2）入口形态变化正在引发互联网流量分发机制的底层革命，传统的搜索引擎（SEO）时代正在终结、生成式引擎优化（GEO）时代正式开启；3）过去用 户的搜索行为依赖"关键词匹配—点击链接—自行筛选"，而现在的AI搜索以自然语言为核心，用户只需提出问题，系 ...

证券研究报告 | 2026年01月16日 **Makel'sid.** **Hil's.Makel's.** **Hil's.Makel's. **Hil's.Makel's. 乘势而起：市场新高趋势追踪：截至 2026 年 1 月 16 日，上证指数、深证 成指、沪深 300、中证 500、中证 1000、中证 2000、创业板指、科创 50 指数 250 日新高距离分别为 1.52%、0.60%、1.23%、0.20%、1.49%、1.77%、 0.81%、1.63%。中信一级行业指数中电子、有色金属、基础化工、机械、 家电行业指数距离 250 日新高较近，食品饮料、银行、农林牧渔、房地 产、医药行业指数距离 250 日新高较远。概念指数中，新能源汽车、矿 山智能、光伏、充电桩、汽车配件精选、半导体、芯片等概念指数距离 250 日新高较近。 见微知著：利用创新高个股进行市场监测：截至 2026 年 1 月 16 日，共 1204 只股票在过去 20 个交易日间创出 250 日新高。其中创新高个股数量最多的 是机械、电子、基础化工行业，创新高个股数量占比最高的是国防军工、有 色金属、石油石化行业。按照板块分 ...

证券研究报告 | 2026年01月16日 资金观察，货币瞭望 政策宽松加结构性降息，预计1月市场利率下行 投资策略 · 固定收益 2026年第一期 证券分析师：陈笑楠 证券分析师：季家辉 证券分析师：赵婧 证券分析师：李智能 证券分析师：董德志 021-60375421 021-61761056 0755-22940745 0755-22940456 021-60933158 chenxiaonan@guosen.com.cn jijiahui@guosen.com.cn zhaojing@guosen.com.cn lizn@guosen.com.cn dongdz@guosen.com.cn S0980524080001 S0980522010002 S0980513080004 S0980516060001 S0980513100001 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 摘要 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 ➢海外货币市场指标跟踪：市场降息预期减弱，美债短期利率回升； ➢国内货币市场指标跟踪——价：12月跨年资金面收紧，银行间和交易所回购利 率均值大多上行。 R001、GC00 ...

见微知著：利用创新高个股进行市场监测：截至 2026 年 1 月 16 日，共 1204 只股票在过去 20 个交易日间创出 250 日新高。其中创新高个股数量最多的 是机械、电子、基础化工行业，创新高个股数量占比最高的是国防军工、有 色金属、石油石化行业。按照板块分布来看，本周制造、科技板块创新高股 票数量最多；按照指数分布来看，中证 2000、中证 1000、中证 500、沪深 300、创业板指、科创 50 指数中创新高个股数量占指数成份股个数比例分别 为：22.95%、24.10%、31.60%、24.00%、31.00%、26.00%。 平稳创新高股票跟踪：我们根据分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性、 股价路径平稳性、创新高持续性等角度，本周从全市场创新高股票中筛选出 了包含亚翔集成、源杰科技、中际旭创等 50 只平稳创新高的股票。按照板 块来看，创新高股票数量最多的是周期、科技板块，分别有 21、19 只入选。 其中，周期板块中创新高最多的是有色金属行业；科技板块中创新高最多的 是电子行业。 风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险，本报告基于历史客观数据统 计，不构成任何投资建议，历史股价表现 ...

2026年01月16日 证券研究报告 | 传媒行业人工智能专题 从"生产力"到"变现力"，G E O重构流量入口与A I商业化拐点 行业研究 · 行业专题 传媒 · 传媒 投资评级：优于大市（维持评级） | 证券分析师：张衡 | 证券分析师：陈瑶蓉 | | --- | --- | | 021-60875160 | 021-61761058 | | zhangheng2@guosen.com.cn | chenyaorong@guosen.com.cn | | S0980517060002 | S0980523100001 | 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心观点 AI正在重塑入口形态到底层流量分布，产业链价值分布有望重构。1）AI正在重塑用户入口形态，从搜索引擎到APP内信息检索再到"千问"为代表的超级APP，用户获取信息的 交互形态正在发生巨变；2）入口形态变化正在引发互联网流量分发机制的底层革命，传统的搜索引擎（SEO）时代正在终结、生成式引擎优化（GEO）时代正式开启；3）过去用 户的搜索行为依赖"关键词匹配—点击链接—自行筛选"，而现在的AI搜索以自然语言为核心，用户只需提出问题，系 ...

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心观点 AI正在重塑入口形态到底层流量分布，产业链价值分布有望重构。1）AI正在重塑用户入口形态，从搜索引擎到APP内信息检索再到"千问"为代表的超级APP，用户获取信息的 交互形态正在发生巨变；2）入口形态变化正在引发互联网流量分发机制的底层革命，传统的搜索引擎（SEO）时代正在终结、生成式引擎优化（GEO）时代正式开启；3）过去用 户的搜索行为依赖"关键词匹配—点击链接—自行筛选"，而现在的AI搜索以自然语言为核心，用户只需提出问题，系统便能自动理解意图、聚合信息并生成唯一的结构化答 案 。这种交互路径的缩短直接导致了"零点击"（Zero Click）趋势的常态化——用户停留在AI对话界面即可满足需求，不再需要跳转至原始网页 ；4）这一变革催生了GEO （生成式引擎优化）的兴起，其本质是不再追求搜索排名，而是通过优化数据的结构化和权威性，争夺AI模型的"被引用率"和"答案占有率"。流量分发逻辑的改变，使得传 统投放中介价值被压缩，而高质量内容源头的价值被放大。 2026年01月16日 证券研究报告 | 传媒行业人工智能专题 从"生产力"到"变现力"，G E ...