证券研究报告 | 2026年03月10日 生物燃料及油脂化工行业 棕榈油价格大幅上行，生物燃料替代有望加速 优于大市 |  | 行业研究·行业快评 |  | 基础化工 |  投资评级：优于大市（维持） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 杨林 | 010-88005379 | yanglin6@guosen.com.cn | 执证编码：S0980520120002 | | 证券分析师： | 薛聪 | 010-88005107 | xuecong@guosen.com.cn | 执证编码：S0980520120001 | | 证券分析师： | 张歆钰 | 021-60375408 | zhangxinyu4@guosen.com.cn | 执证编码：S0980524080004 | | 证券分析师： | 董丙旭 | 0755-81982570 | dongbingxu@guosen.com.cn | 执证编码：S0980524090002 | 事项： 据央视新闻，2 月 28 日，美以对伊朗全境 24 个省份约 500 个目标实施精准打击。2 月 28 ...

| 数据日期:2026-03-09 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 4096.60 | 14067.50 | 4615.45 | 15399.57 | 4070.94 | 1390.48 | | 涨跌幅度（%） | -0.66 | -0.74 | -0.96 | -0.94 | -0.58 | -1.69 | | 成交金额（亿元） | 11941.06 | 14534.38 | 6658.21 | 5064.23 | 6501.79 | 743.28 | 【常规内容】 宏观与策略 证券研究报告 | 2026年03月10日 | 晨会纪要 | | --- | 固定收益周报:公募 REITs 周报（第 56 期）-指数继续走低，产权 REITs 调整加剧 策略周报:外资估算净流出，ETF 转为净流入——3 月第 1 周立体投资策 略周报 行业与公司 化工行业月报:油气行业 2026 年 2 月月报-受地缘冲突博弈影响，2 月油 价大幅上 ...

证券研究报告 | 2026年03月05日 2026年03月06日 2026年03月10日 2026 年军工行业军费变化点评 2026 年国防预算同比+7%，连续 11 年稳健增长 行业研究·行业快评 国防军工 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师： 李聪 licong3@guosen.com.cn 执证编码：S0980525080006 事件： 2026 年 3 月 5 日，在第十四届全国人民代表大会第四次会议上提交的预算草案显示，2026 年全国财政安 排国防支出预算为 19095.61 亿元人民币，同比增长 7%，连续 11 年保持个位数增长 评论： 2026 年国防支出预算发布，同比增长 7%，连续 11 年保持个位数增长 根据新华社 3 月 5 日报道，在第十四届全国人民代表大会第四次会议上提交的预算草案显示，2026 年全国 财政安排国防支出预算为 19095.61 亿元人民币，同比增长 7%，相较 2025 年的 7.2%小幅下调。这是中国 国防预算连续 11 年维持个位数增长。从 2021 年迄今的六年时间中，中国国防预算增幅始终维持在 7%左右， 保持了稳健的增长态势，中国国防费用的增速一贯 ...

智能座舱：大屏化产品、HUD、座舱域控制器等单品渗透率持续提升。10 寸 以上中控屏、10 寸以上液晶仪表、HUD、座舱域控制器 12 月渗透率 90.8%、 54.5%、27.2%、52.5%，同比+7、+1、+10、+18pct，环比+3、+4、+3、+5pct。 证券研究报告 | 2026年03月09日 2026年03月10日 汽车智能化月报系列（三十三） 优于大市 12 月城区 NOA 渗透率 23%，小鹏汽车第二代 VLA 正式发布 行业新闻：1）特斯拉加速推进 FSD（监督式）在北美以外地区落地节奏； 2）小鹏第二代 VLA 正式发布，2026 款小鹏 X9 纯电版正式上市；3）小 马智行第七代 Robotaxi 深圳单车盈利转正；4）文远知行 Robotaxi 首 次开进阿布扎比市中心；5）英特尔与华阳集团推出 AI Box；6）速腾聚 创无人配送激光雷达搭载量行业第一 ；7）禾赛 JT64P 赋能华测导航 RS7 激光扫描仪；8）地平线 HSD 携手 iCAR V27，打造方盒子智驾天花 板；9）黑芝麻智能携手国汽智控斩获首个华山 A2000 芯片项目定点。 高频核心数据更新：1）800 万像 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the semiconductor industry [1] Core Insights - The semiconductor industry is experiencing a recovery cycle, particularly in the analog power sector, with a focus on the semiconductor production chain [5] - Global semiconductor sales reached $82.54 billion in January 2026, marking a year-on-year increase of 46.1% and a quarter-on-quarter increase of 3.7% [4][41] - The report highlights the strong demand for power semiconductors and analog chips, with companies like ADI seeing positive demand indicators [5] Industry Data Updates - The SW semiconductor index fell by 1.37% in February 2026, underperforming the electronic sector by 3.47 percentage points [2][11] - The semiconductor materials sector saw a monthly increase of 7.07%, while analog chip design decreased by 4.23% [2][11] - In Q4 2025, global semiconductor sales were $236.6 billion, a 37.1% year-on-year increase, with China contributing $63.9 billion [56] Investment Strategy - The report suggests focusing on companies within the semiconductor production chain, particularly those involved in analog chips and power semiconductors, such as 圣邦股份, 杰华特, and 思瑞浦 [5] - Capital expenditures for 中芯国际 are projected to be $8.1 billion in 2025, indicating a strong investment trend in high-end chip manufacturing [5] - The report emphasizes the importance of AI technology in driving demand, recommending companies like 翱捷科技 and 寒武纪 for investment consideration [5]

证券研究报告 | 2026年03月09日 通胀数据快评 PPI 环比仍强 经济研究·宏观快评 | 证券分析师： | 邵兴宇 | 010-88005483 | shaoxingyu@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523070001 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 田地 | 0755-81982035 | tiandi2@guosen.com.cn | 执证编码：S0980524090003 | | 证券分析师： | 董德志 | 021-60933158 | dongdz@guosen.com.cn | 执证编码：S0980513100001 | 事项： 3 月 9 日，国家统计局发布了 2026 年 2 月份全国 CPI 和 PPI 数据。2026 年 2 月，中国 CPI 同比+1.3%（前 值+0.2%），环比上涨 1.0%；核心 CPI 同比上涨 1.8%（前值+0.8%）；PPI 同比-0.9%（前值-1.4%），环比 上涨 0.4%，涨幅与上月相同。 评论： 核心 CPI 同比大幅跳升 2 月 CPI 同比由上月的 0.2 ...

证券研究报告 | 2026年03月09日 |  | 公司研究·公司快评 |  | 美容护理·化妆品 |  | 投资评级：优于大市（维持） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 张峻豪 | 021-60933168 | zhangjh@guosen.com.cn | | 执证编码：S0980517070001 | | 证券分析师： | 孙乔容若 | 021-60375463 | | sunqiaorongruo@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523090004 | | 证券分析师： | 柳旭 | 0755-81981311 | liuxu1@guosen.com.cn | | 执证编码：S0980522120001 | 事项： 2026 年 3 月 6 日，公司预告 2025 年实现营业收入 91–92 亿元，同比增长 34.0%-35.4%；实现净利润 11.4 –11.6 亿，同比增长 41.9%-44.4%。 国信零售观点：公司凭借多品牌多品类战略的成功落地，主品牌韩束依托多肽领域的科研壁垒持续夯实护 肤基本盘，并 ...

证券研究报告 | 2026年03月09日 机构关注与龙虎榜：近一周内调研机构较多的股票是利通科技、光力科技、 斯菱智驱、国机精工、新开源、壹网壹创、爱朋医疗、万向钱潮等，利通科 技被 56 家机构调研。20260309 披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入前 十的股票是东阳光、万泽股份、汉得信息、顺网科技、汇绿生态、中远海能、 拓维信息、招商南油、南网能源、美利云等，机构专用席位净流出前十的股 票是恒力石化、恒逸石化、桐昆股份、绿联科技、荣盛石化、兆驰股份、泰 山石油、协鑫能科、宏景科技、锦龙股份等。陆股通净流入前十的股票是华 胜天成、中远海能、洲际油气、顺网科技、招商南油、南网能源、桐昆股份、 国电南自、南网数字、泽宇智能等，陆股通净流出前十的股票是东阳光、拓 维信息、汇绿生态、山东墨龙、恒力石化、兆驰股份、中国长城、锦龙股份、 首都在线、协鑫能科等。 金融工程日报 沪指低开震荡，封板率创近一个月新低 市场表现：20260309 市场全线下跌，规模指数中中证 1000 指数表现较好， 板块指数中创业板指表现较好，风格指数中沪深 300 价值指数表现较好。煤 炭、计算机、电新、电力公用事业、石油石化行业表现较 ...

事项： 事项：2026 年 2 月 28 日，以色列和美国联合对伊朗发动军事打击，中东地缘局势持续升温，原油、天然 气以及甲醇、合成氨、硫磺等能源、化工品价格大幅上涨，在原材料价格暴涨及海外产能占比高的背景下， 蛋氨酸开始大幅涨价，3 月 9 日国内固体蛋氨酸市场价 2.4 万元/吨，较 2 月 27 日上涨 4850 元/吨，涨幅 25.33%。 国信化工观点：1）蛋氨酸对禽类和高产奶牛是第一限制性氨基酸，具有刚需属性。2014-2024 年全球蛋氨 酸需求量从 102.3 万吨增长至 170 万吨，年均复合增速达 5.21%。2）目前全球蛋氨酸产能约 270 万吨/年， 中国、欧洲、亚洲（除中国）、美国占比分别为 40%、22%、22%、16%。海外能源及原材料价格涨幅大于国 内，中国产能的生产稳定性及成本优势将持续凸显。3）蛋氨酸原材料价格大幅上涨，生产成本显著提升。 蛋氨酸生产所需的主要能源/原材料主要有天然气、甲醇、硫磺、合成氨、丙烯等。相较于 2 月 27 日价格， 3 月 6 日布伦特原油现货价上涨 32.70%，ICE 荷兰 TTF 天然气期货结算价上涨 67.04%，荷兰鹿特丹甲醇 FOB ...

策略周报 外资估算净流出，ETF 转为净流入——3 月第 1 周立体投资策 略周报 证券研究报告 | 2026年03月09日 核心结论：①3 月第 1 周，资金入市合计净流入 493 亿元，前一周流入 442 亿元。②短期情绪指标处于 05 年以来中高位，长期情绪指标处于 05 年以来 中低位。③从行业角度看，以成交额占比为例，过去一周国防军工、通信、 电力设备等热度较高。 3 月第 1 周，资金入市合计净流出 493 亿元，前一周流入 442 亿元。资金流 入方面，融资余额减少 242 亿元，公募基金发行增加 27 亿元，ETF 净申购 16 亿元，北上资金估算净流出 92 亿元；资金流出方面，IPO 融资规模 0 亿 元，产业资本净减持 72 亿元，交易费用 130 亿元。 短期情绪指标处于 05 年以来中高位。短期情绪指标主要看换手率和融资交 易占比，最近一周换手率（年化）为 564%，当前处在历史上由低到高 87%的 分位；最近一周融资交易占比为 9.18%，当前处在历史上由低到高 62%的分 位。 长期情绪指标处于 05 年以来中低位。长期情绪指标主要看大类资产比价， 一看价格对比，最近一周 A 股 ...