证券研究报告 | 2026年03月14日 ETF 周报 上周芯片 ETF 净申购居首，资源 ETF 净赎回超 70 亿 核心观点 金融工程周报 ETF 业绩表现 风险提示：市场环境变动风险，风格切换风险。 上周（2026 年 03 月 09 日至 2026 年 03 月 13 日，下同）股票型 ETF 周度收益率中位数为-0.28%。宽基 ETF 中，创业板类 ETF 涨跌幅中位 数为 2.49%，收益最高。按板块划分，周期 ETF 涨跌幅中位数为-0.12%， 跌幅最小。按主题进行分类，新能车 ETF 涨跌幅中位数为 5.01%，收益 最高。 ETF 规模变动及净申赎 上周股票型 ETF 净赎回 86.49 亿元，总体规模减少 327.20 亿元。在宽 基 ETF 中，上周上证 50ETF 净赎回最少，为 5.98 亿元；按板块来看， 科技 ETF 净申购最多，为 51.78 亿元；按热点主题来看，芯片 ETF 净 申购最多，为 45.72 亿元。 ETF 基准指数估值情况 在宽基 ETF 中，创业板类 ETF 的估值分位数相对较低；按板块来看， 消费、大金融 ETF 的估值分位数相对温和；按照细分主题来看 ...

证券研究报告 | 2026年03月14日 金融工程专题研究 一键布局养殖周期拐点——中证畜牧养殖产业指数投资价值分析 一键布局养殖周期拐点 生猪养殖行业正处在周期底部的关键窗口期。自 2025 年下半年以来， 猪价持续底部震荡，产能去化加速推进。2026 年 3 月，发改委联合农 业部进一步将能繁母猪存栏目标下调至 3650 万头，政策调控趋严，产 能收缩路径明确，为 2026-2027 年猪价中枢回归至合理盈利水平奠定基 础。 中证畜牧养殖产业指数投资价值分析 中证畜牧养殖产业指数（931946.CSI）发布于 2023 年 7 月 28 日，该 指数选取畜牧产品、动物保健与育种、饲料、肉制品、乳制品行业的上 市公司证券作为指数样本，以反映畜牧养殖产业上市公司证券的整体表 现。 持仓高度集中，聚焦产业链龙头。截至 2026 年 2 月 28 日，指数前十大 权重股合计占比 66.47%，其中牧原股份、温氏股份两大生猪养殖龙头 合计占比近 30%，养殖业权重占比超 54%，饲料加工占比 15.41%，产 业链代表性纯粹。指数成分股平均市值 239.67 亿元，小盘风格显著， 在周期反转阶段具备较高弹性。 估值 ...

证券研究报告 | 2026年03月14日 主动量化策略周报 新旧能源领涨，四大主动量化组合年内均排名主动股基前 1/4 核心观点 金融工程周报 国信金工主动量化策略表现跟踪： 本周，优秀基金业绩增强组合绝对收益-0.16%，相对偏股混合型基金指数超 额收益 0.77%。本年，优秀基金业绩增强组合绝对收益 9.06%，相对偏股混 合型基金指数超额收益 4.53%。今年以来，优秀基金业绩增强组合在主动股 基中排名 23.25%分位点（865/3721）。 本周，超预期精选组合绝对收益-0.17%，相对偏股混合型基金指数超额收益 0.75%。本年，超预期精选组合绝对收益 11.91%，相对偏股混合型基金指 数超额收益 7.38%。今年以来，超预期精选组合在主动股基中排名 12.42% 分位点（462/3721）。 本周，券商金股业绩增强组合绝对收益-1.18%，相对偏股混合型基金指数超 额收益-0.26%。本年，券商金股业绩增强组合绝对收益 11.08%，相对偏股 混合型基金指数超额收益 6.55%。今年以来，券商金股业绩增强组合在主动 股基中排名 14.59%分位点（543/3721）。 本周，成长稳健组合绝对收 ...

多因子选股周报 估值因子表现出色，四大指增组合年内超额均超 1.5% 核心观点 金融工程周报 证券研究报告 | 2026年03月14日 国信金工指数增强组合表现跟踪 因子表现监控 以沪深 300 指数为选股空间。最近一周，预期 EPTTM、EPTTM、EPTTM 一年分位点等因子表现较好，而单季营利同比增速、一年动量、预期净利润 环比等因子表现较差。 以中证 500 指数为选股空间。最近一周，预期 EPTTM、单季 EP、标准化 预期外盈利等因子表现较好，而预期净利润环比、标准化预期外收入、三个 月机构覆盖等因子表现较差。 以中证 1000 指数为选股空间。最近一周，预期 PEG、三个月反转、预期 BP 等因子表现较好，而一年动量、单季 ROA、三个月机构覆盖等因子表现 较差。 以中证 A500 指数为选股空间。最近一周，预期 EPTTM、EPTTM、三个月 反转等因子表现较好，而一年动量、三个月机构覆盖、预期净利润环比等因 子表现较差。 以公募重仓指数为选股空间。最近一周，预期 EPTTM、预期 PEG、三个月 反转等因子表现较好，而一年动量、三个月机构覆盖、标准化预期外收入等 因子表现较差。 公募基金指数 ...

港股精选组合绩效回顾 证券研究报告 | 2026年03月14日 港股投资周报 能源涨医药跌，港股市场持续调整 核心观点 金融工程周报 本周，港股精选组合绝对收益-4.17%，相对恒生指数超额收益-3.04%。 本年，港股精选组合绝对收益-5.05%，相对恒生指数超额收益-4.41%。 港股市场创新高热点板块跟踪 我们根据分析师关注度、股价相对强弱、股价路径平稳性、创新高连续性等 角度在过去 20 个交易日创出过 250 日新高的股票池中筛选出平稳创新高股 票。 南向资金监控 近期，兖煤澳大利亚等股票平稳创出新高。 按照板块来看，创新高股票数量最多的是周期板块，其次为科技、制造、医 药和大金融板块，具体个股信息可参照正文。 港股市场一周回顾 宽基指数方面，本周恒生小型股指数收益最高，累计收益 1.47%；恒生中型 股指数收益最低，累计收益-2.22%。 行业指数方面，本周能源业行业收益最高，累计收益 6.25%；金融业行业收 益最低，累计收益-4.36%。 概念板块方面，本周锂电池指数概念板块收益最高，累计收益 14.62%；彩 票指数概念板块收益最低，累计收益-17.53%。 南向资金整体方面，本周港股通累计 ...

证券研究报告 | 2026年03月13日 宁德时代（300750.SZ） 优于大市 电池龙头盈利强劲，产能扩张加速推进 公司 2025 年实现归母净利润 772.01 亿元，同比+42%。公司 2025 年实现营 收 4237.02 亿元，同比+17%；实现归母净利润 722.01 亿元，同比+42%。公 司2025 年毛利率为26.27%，同比+1.83pct；净利率为18.12%，同比+3.20pct。 公司 2025Q4 实现营收 1406.30 亿元，同比+37%、环比+35%；实现归母净利 润 231.67 亿元，同比+57%、环比+25%。公司 2025Q4 毛利率为 28.21%，环比 +2.41pct；净利率为 17.41%，环比-1.72pct。公司 2025Q4 净利率小幅下滑 主要系 Q4 计提较多资产减值损失、以及期间费用率环比小幅提升所致。 公司 2025Q4 出货量环比快速提升，盈利能力表现稳健。我们估计公司 2025Q4 动储电池合计出货量约 225GWh，环比增长约 35%；其中储能电池出货量约 30GWh，环比小幅下滑，主要系受到海外订单以及储能系统订单确收周期较 长等影响。 ...

证券研究报告 | 2026年03月13日 金融工程日报 沪指震荡走低，锂电池概念领涨、风电股反复活跃 核心观点 金融工程日报 市场表现：20260313 市场全线下跌，规模指数中沪深 300 指数表现较好， 板块指数中创业板指表现较好，风格指数中沪深 300 价值指数表现较好。食 品饮料、建筑、银行、房地产、基础化工行业表现较好，综合金融、国防军 工、有色金属、计算机、传媒行业表现较差。锂电负极、大基建央企、甲醇、 炭黑、农资流通等概念表现较好，钨矿、东数西算、IDC(算力租赁)、稀有 金属精选等概念表现较差。 市场情绪：20260313 收盘时有 68 只股票涨停，有 24 只股票跌停。昨日涨 停股票今日收盘收益为 0.82%，昨日跌停股票今日收盘收益为-3.64%。今日 封板率 72%，较前日提升 1%，连板率 21%，较前日下降 5%。 市场资金流向：截至 20260312 两融余额为 26647 亿元，其中融资余额 26459 亿元，融券余额 187 亿元。两融余额占流通市值比重为 2.6%，两融 交易占市场成交额比重为 9.5%。 折溢价：20260312 当日 ETF 溢价较多的是公用事业 ETF ...

证券研究报告 | 2026年03月13日 2 月金融数据解读 企业借钱扩张，居民捂紧钱包 经济研究·宏观快评 | 证券分析师： | 李智能 | 0755-22940456 | lizn@guosen.com.cn | 执证编码：S0980516060001 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 田地 | 0755-81982035 | tiandi2@guosen.com.cn | 执证编码：S0980524090003 | 事项： 2 月我国新增社融 2.38 万亿元（预期 1.84 万亿元），新增人民币贷款 9000 亿元（预期 8416 亿元），M2 同 比增长 9.0%（预期 8.8%）。 评论： 图1：金融数据分项一览 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 结论：1-2 月新增社融合计约 9.60 万亿元，同比多增 3123 亿元，绝对规模创历史同期新高。其中，2 月 单月新增社融环比回落 4.84 万亿元，幅度略超季节性，但绝对金额仍处历史次高水平，社融同比增速持 平于 8.2%，整体表现较为稳健。 信贷方面，1-2 月新增人民币贷款合计约 ...

证券研究报告 | 2026年03月13日 策略周报 多方释放原油储备稳定市场——每周海内外重要政策跟踪 国内宏观：3 月 6 日，十四届全国人大四次会议经济主题记者会召开，会议 就发展改革、财政预算、商务、金融证券等相关问题回答中外记者提问。宏 观层面，强调要加力提升宏观经济调控效能，把更多资金用在高质量发展重 点领域和关键环节。资本市场方面，近期将推出两项新的措施：深化创业板 改革和优化再融资机制。3 月 8 日，人力资源社会保障部在全国人大民生主 题记者会上提出研究 AI 创造新岗位及赋能传统岗位的举措；同日，加大对 劳动密集型行业扶持；同日，落实最低工资标准调整机制。3 月 9 日，国家 发展改革委宣布国内成品油价格按机制调整，汽、柴油每吨分别上涨 695 元 和 670 元，并要求相关企业做好生产、调运及市场监管工作。3 月 12 日，十 四届全国人大四次会议闭幕，会议表决通过政府工作报告及相关规划和法 律；同日，中国人民银行行长潘功胜主持经济金融专家座谈会，强调将构建 科学稳健的货币政策体系，继续实施适度宽松货币政策，加大逆周期和跨周 期调节力度。 产业政策：3 月 6 日，证监会发布《关于短线交易 ...

宁德时代（300750.SZ） 优于大市 电池龙头盈利强劲，产能扩张加速推进 证券研究报告 | 2026年03月13日 | | | 公司 2025 年实现归母净利润 772.01 亿元，同比+42%。公司 2025 年实现营 收 4237.02 亿元，同比+17%；实现归母净利润 722.01 亿元，同比+42%。公 司2025 年毛利率为26.27%，同比+1.83pct；净利率为18.12%，同比+3.20pct。 公司 2025Q4 实现营收 1406.30 亿元，同比+37%、环比+35%；实现归母净利 润 231.67 亿元，同比+57%、环比+25%。公司 2025Q4 毛利率为 28.21%，环比 +2.41pct；净利率为 17.41%，环比-1.72pct。公司 2025Q4 净利率小幅下滑 主要系 Q4 计提较多资产减值损失、以及期间费用率环比小幅提升所致。 公司 2025Q4 出货量环比快速提升，盈利能力表现稳健。我们估计公司 2025Q4 动储电池合计出货量约 225GWh，环比增长约 35%；其中储能电池出货量约 30GWh，环比小幅下滑，主要系受到海外订单以及储能系统订单确收周期较 ...