西部矿业：老牌矿业巨擘，经济复苏激发价值重估潜能

核心观点 ● ● ● @: huali@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130516080004 公司深度报告 · 有色金属行业 河证券|CGS 老牌矿业巨擘,经济复苏激发价值重估潜能 西部瑰宝,矿业巨擘,国家资源安全保障的坚强后盾:公司是国家定调西部 大开发的矿业核心龙头,拥有西部地区的资源基础与整合能力,且铜、铝锌等 优质矿产资源均集中于国内,地缘政治风险相对较低,是国内资源稳定保供的 企业。截至24H1,公司拥有保有资源储量为铜金属量 593万吨、铅金属量 154 万吨、锌金属量 266 万吨、铝金属量 37 万吨、铁(矿石量) 29,649 万吨。 公司矿产资源组合主要为顺周期属性的铜、铅锌、铁品种:2023年生产铜、 锌、铅、铝精矿 13、12、6、0.34万吨,铁精粉 119万吨。铜板块,公司手握 玉龙铜矿、获各琦铜矿等优质铜资源,2023年铜板块贡献毛利润56%,为公 司第一大利润来源。铅锌板块为公司利润垫,主要矿山有锡铁山铅锌矿、会东 大梁铅锌矿等,西部铜业技改工程已于年内投产,达产后铅锌金属量将增至约 4 万吨/年。铁矿石板块,公司计划在"十四五"末打造千万吨级铁资源 ...