12月PMI与11月企业利润分析：工业企业资产负债表再现扩张

宏观研究/宏观点评 宏 观 研 究 工业企业资产负债表再现扩张 ——12 月 PMI 与 11 月企业利润分析 1.工业企业利润当月同比连续收窄降幅但仍在负值区间，1-11 月累计 同比降幅扩大。1-11 月，工业企业营业收入累计同比 1.8 %（前值 1.9 %），利润总额累计同比-4.7 %（前值-4.3 %），都还在降速。11 月 当月工业企业利润同比-7.3 %（前值-10.0 %），降幅连续收窄但已连续 第 4 个月为负。 3.工业企业资产与负债增速出现反弹。1-11 月工业企业资产合计同比 4.7 %（前值 4.6 %），结束此前下行趋势；负债合计同比 4.9 %（前值 4.5 %），也再次出现反弹。我们认为，此次工业企业资产负债表再现 扩张，但持续性仍要观察 PPI 与工业企业利润持续收窄降幅直至转正。 二、12 月中国制造业 PMI 为 50.1 %（前值 50.3 %），连续 3 个月在 临界值以上；建筑业 PMI 为 53.2 %（前值 49.7 %），出现显著回升； 服务业 PMI 升至 52.0 %（前值 50.1 %），景气度也进一步上升。 2.供给侧：生产指数回落，采购量指数进一步 ...