12月PMI点评：制造业PMI季节性回落，仍保持扩张

不同规模企业景气度的分化程度扩大，结构性问题有待缓解。12 月大型企业制造业 PMI 为 50.5%，环比下降 0.4pct，但仍处于扩张区间；中型企业制造业 PMI 8 个月以来重回扩张 区间，环比提高 0.7pct 至 50.7%；小型企业制造业 PMI 为 48.5%，环比下降 0.6pct。大中型 企业 PMI 均处于扩张区间。12 月主要原材料购进价格和出厂价格指数分别降至 48.2%和 46.7%，环比下降 1.6pct 和 1.0pct，在制造业主要价格指标持续下行的情况下，小企业依旧 面临较大压力。 资料来源:iFinD、华源证券研究所 资料来源：iFinD、华源证券研究所 2.12月非制造业 PMI 明显回升 源引金融活水 润泽中华大地 经济呈现边际企稳。12 月制造业 PMI 虽季节性回落，但连续 3 个月维持荣枯线以上，中 型企业 PMI 和重点行业需求有所改善。12 月非制造业 PMI 明显回升，服务业和建筑业景气 度稳中向好，业务发展预期稳中有升。中央经济工作会议提出，做好 2025 年经济工作要实施 更加积极有为的宏观政策。2025 年需要关注财政政策发力情况，以及美国关税可能的变 ...