宏观动态跟踪报告：“特朗普交易”的新变化

钟正生 投资咨询资格编号 S1060520090001 ZHONGZHENGSHENG934@pingan.com.cn 张璐 投资咨询资格编号 S1060522100001 ZHANGLU150@pingan.com.cn 范城恺 投资咨询资格编号 S1060523010001 FANCHENGKAI146@pingan.com.cn 证 券 研 究 报 告 海外宏观 2025 年 1 月 2 日 宏观动态跟踪报告 "特朗普交易"的新变化 证券分析师 平安观点： "特朗普交易"局部降温。2024 年 11 月的大部分时间里，"特朗普交易" 持续演绎，主要表现为美股积极且周期、中小盘占优，美债利率和美元指 数上行，比特币走强，黄金和原油震荡走平等。但 12 月以来，"特朗普交 易"出现局部降温，主要表现在美股风格切换和比特币转跌：1）美股大盘 波动加剧，风格切换至成长和大盘股占优，此前相对强势的金融、工业、 能源、房地产等行业指数转跌，但可选消费、信息技术和通讯服务仍在上 涨。2）比特币受"特朗普交易"的加持延续较久，转折出现在美联储 12 月议息会议后。3）美债利率和美元指数基本延续涨势，除了短暂的"贝森 ...