宏观研究：需求修复保持连续性，关注价格企稳回升信号
中邮证券·2025-01-03 02:55
证券研究报告：宏观报告 2025 年 1 月 2 日 研究所 宏观研究 分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 Email:yuanye@cnpsec.com 研究助理:苑西恒 SAC 登记编号:S1340124020005 Email:yuanxiheng@cnpsec.com 近期研究报告 《12 月高频数据保持稳定，年末经济 平稳修复》 - 2024.12.24 需求修复保持连续性，关注价格企稳回升信号 核心观点 12 月我国经济保持相对较高的景气度，制造业需求修复保持了较 高连续性，连续四个月持续修复，连续三个月处于荣枯线之上，且好 于季节性，生产端虽季节性放缓，仍处于荣枯线之上，供需缺口有所 缓解，非制造业景气度环比亦较为明显改善，服务业和建筑业景气度 环比较为明显回升。与此同时，亦需关注到，当前需求修复幅度仍有 待提升，需求向生产传导尚不显著，供过于求的态势延续，企业盈利 能力有所下降，处于主动去库存阶段。 站在当下来看，预计 12 月出口增速延续韧性，社零继续改善， 工业增加值保持较高增速。未来需求改善向生产传导是增强经济内生 动能关键，而价格企稳回升或是经济重启正向循环的 ...