量化大势研判：一月大势研判：预期弱化，更需关注实际成长

量化大势研判 一月大势研判：预期弱化，更需关注实际成长 2025 年 01 月 03 日 ➢ 为了解决风格系统化轮动难题，我们开启了自下而上的量化大势研判探究。 所谓风格是资产本身的内在属性，内嵌于其产业生命周期的变化中，存在五种风 格阶段：外延成长、质量成长、质量红利、价值红利、破产价值。全局比较下来 的优势资产其特征属性，即为未来市场的主流风格。可通过 g>ROE>D 的基本 优先级进行考察，分析"有没有（好资产）"和"（好资产）贵不贵"进行优势资 产的比较判断，最后聚焦当下最具有优势的细分板块。 ➢ 当前市场成长性资产优势回升，但分析师预期回升速率走弱，因此实际成长 优于预期成长。实际增速资产的优势差继续回升，实际成长类策略预计将有超额 机会；预期增速资产的优势差保持扩张，不过幅度减弱，预期成长类资产仍有机 会但偏谨慎；△g 及△gf 的持续改善将为这类资产带来吸引力。其中实际增速资 产偏向于已经有成功商业模式的大公司，而预期增速资产偏向于还未完全验证的 小规模公司。 ➢ 盈利能力资产和红利类资产目前都有待观察。ROE 的优势差边际继续下行， 拥挤度再次回升，质量资产性价比还有待继续观察；高股息类资产当 ...