煤炭行业2025年第1月月报：煤价急跌原因浅析：需求扰动叠加进口煤冲击
华源证券·2025-01-03 08:50
煤炭开采 行业定期报告 证券研究报告 hyzqdatemark 2025 年 01 月 03 日 邹佩轩 SAC：S1350524070004 zoupeixuan01@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 板块表现： 煤价急跌原因浅析：需求扰动叠加进口煤冲击 投资评级： 看好（首次） ——煤炭行业 2025 年第 1 月月报（20250103） 投资要点： 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 证券分析师 煤价回顾：港口单价急跌近百元后暂时企稳。2024 年以来我国动力煤价格整体呈震荡下行态 势，但是进入 11 月中旬后，我国产地及港口煤价快速下跌，连带进口煤价格同步下跌。秦皇 岛 5500 大卡动力末煤单价跌幅近百元，12 月底价格出现小幅反弹，坑口价走势与港口价基 本同步。综合新闻媒体以及贸易网站观察来看，动力煤价格短期急跌超出市场预期。 原因初探：气温偏暖、政策时滞与进口冲击叠加。从港口库存来看，北方主流港 ...