稀土＆小金属周报：缅甸开关对稀土价格影响有限，锑品冶炼减产有望支撑价格

行情综述&投资建议 本周（12.30-1.3）沪深 300 指数下跌 5.60%，其中有色指数下跌 3.35%。个股层面，本周洛阳钼业、银河磁体跌幅较 小，分别下跌 0.59%、2.21%；屹通新材、博威合金跌幅较大，分别下跌 16.87%、15.83%。 稀土：氧化镨钕本周价格为 39.78 万元/吨，环比下降 0.62%。氧化镝本周价格 168.0 万元/吨，环比上涨 3.07%；氧 化铽本周价格 569.0 万元/吨，环比上涨 1.97%；氧化铈本周价格 0.79 万元/吨，环比持平；氧化镧本周价格 0.40 万 元/吨，环比持平。据 SMM，有矿端企业反映称缅甸矿目前已恢复正常进口，但离子矿市场成交情况并不活跃，分离厂 采购意愿依旧不旺。复盘自 10 月缅甸局势动荡导致缅甸矿供给受限，但轻稀土镨钕、重稀土镝铽价格均未上涨，原 因在于产业链离子矿库存尚属宽松；且《管理条例》发布后，在后续更强监管预期下产业内或存在抛货现象，因而价 格出现下跌。我们认为，后续《管理条例》对于进口矿和二次利用的管控有望逐步细化，稀土有效供给或逐步收紧、 并逐步向头部央国企集中；且稀土作为我国定价、下游运用广泛且全球领先的优势 ...