金属与材料行业研究周报：铜价持续走跌，节后升水回升明显

金属与材料 证券研究报告 铜价持续走跌，节后升水回升明显 基本金属：铜价持续走跌，节后升水回升明显。1）铜：本周铜价持续走跌，节后升水回升明显，沪铜收盘 于 73810 元/吨。随着时间进入 2025 年，宏观消息再度增加，对于铜价而言来自宏观的扰动也有所提升， 铜价的波动率预计将有所加大。基本面上，随着跨年后市场陆续重启，交易热度逐步提升，现货端价格明 显抬升，关于供给端的扰动依然不减，库存累库表现略低于预期，市场对于短期的供应担忧增加；需求端 表现稳定，提货表现也并未有所下滑，不过目前尚处于下游企业的检修高峰期，因此当下的市场需求表现 并不理想。而电解铜长单上目前依旧是处于僵持期，市场交易推进不佳，也会影响到现货甚至是铜价。整 体来看，目前铜价的扰动因素多来自基本面，且目前市场供需对于铜价依然起到一定的支撑作用，不过想 要有进一步的反弹上涨表现，还需其他因素的进一步刺激，预计下周铜价呈现微幅反弹趋势。2）铝：本周 外盘铝价上涨，沪铝以及现货铝价下跌，沪铝收盘于 19790 元/吨。市场需求较为一般，政策提振效果不及 预期，现货铝均价继续下跌。供应方面：本周中国电解铝行业有减产、投产情况。减产集中在广西、湖 ...