食品饮料行业周报：零食受益微信小店新渠道催化，茅台24年规划圆满达成

白酒板块：从产业层面看，白酒仍处于景气回落阶段，观察当前自上而下政策落地生效斜率，白酒基本面有望在 25 年 下旬起逐步企稳。从跨周期的角度看，中期维度酒企业绩 CAGR 录得正增长仍为高概率，目前不少酒企 24E PE 已回落 至 15X 及以内。考虑接近 4%甚至以上的股息率+中期高概率业绩 CAGR 有增长，我们仍推荐对于各赛道头部酒企可择 机增配。 短期市场对于白酒板块仍然是"更重短期现实而非中长期预期"，目前对春节白酒动销的预期在双位数左右下滑，短 期也可关注春节低预期下反馈还可以对估值修复的催化。整体而言，稳健性配置推荐板块内个体性禀赋较强的高端酒 （贵州茅台、五粮液、泸州老窖）及区域龙头（古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘等），关注顺周期潜在催化下泛全国化 次高端的进攻性配置价值。 投资建议 零食：微信小店上线"送礼物"功能灰度测试，打开新的渠道和消费场景。我们预计零食最为受益，一是零食电商渠 道占比较高，消费者具备一定的网购习惯，近年来抖音等直播电商渠道为零食打开线上空间。另一方面是零食礼盒具 备明显的礼赠属性，作为礼品来看客单价较低，属于大众消费品，消费频次上高于其他类礼品。中长期来看，预计随 着送 ...