煤炭开采行业点评：2025年煤炭行业十大趋势展望

证券研究报告 | 行业点评 gszqdatemark 2025 01 05 年 月 日 煤炭开采 2025 年煤炭行业十大趋势展望 1.进口煤稳中有降。2024 年动力煤对外依存度或高达 11.9%，在能源安全 愈加重要的背景下，或需降低对外依存度；同时，受国内煤价下行&人民 币贬值影响，国内外价差正在迅速收窄；此外，全球供应仍面临不确定性。 俄罗斯制裁&运费&物流限制，印尼、澳洲或受拉尼娜天气影响。展望 2025 年，参考普氏等预测数据，我们预计动力煤进口或稳中有降，难超预期， 全年水平或在 3.8 亿吨左右，同比下滑 5.6%。 2.产地发运延续倒挂。北方港口和晋陕蒙主产区存在煤炭供需结构的不同的现状。 北方港口作为煤炭的主要下水点，其煤炭供应主要依赖于"三西"地区，以及进口 煤到港，需求相对单一（主要是南方地区电厂和建材行业）；主产区供应主要系当 地原煤产量，需求结构相对多元化（电力、冶金、化工，叠加贸易商投机需求）。 因此，随着长协煤比例的增长，主产地和沿海港口煤炭供需逐渐分化，发运倒挂 （煤炭从产地发运到港口的成本高于港口的售价）现象持续存在且仍未改善，这 会导致贸易商和煤炭企业发运煤炭到港口的积极 ...