公用事业2025年第1周周报（20250103）：负电价对新能源影响分析，从德国说起

证券研究报告 公用事业 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 01 月 05 日 证券分析师 板块表现： 负电价对新能源影响分析，从德国说起 投资评级： 看好（维持） ——公用事业 2025 年第 1 周周报（20250103） 投资要点： 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 电力：以德国为例 分析负电价成因及对新能源影响 近期德国负电价问题引发关注，据时代周报报道，德国 2024 年负电价市场达到 468 小时，同比增加 60%，本文将对负电价产生的原因以及可能产生的影响进行分析。 联系人 首先解释负电价出现的机制。在电力市场中发电侧和用户侧交易时通常会先签订中 长期电力交易合同，但由于发电侧新能源等电源出力的不可控以及用户侧实际用电 的不可控等因素，实际的发电量或用电量与中长期合同的约定电量会发生偏差，此 时便要引入电力现货市场，以实时发电量和用电量为基础进行交易，一旦供给超出 预期或需求低于预期，则可能导致供大于求进而导致负电价的出现。负电价并不意 味着发电厂一定在"贴钱发电"，但对中长期市场会产生一定影响。 可再生能源增多或用电量减少通常是负电价产生的主要原因。过去几年德国的新 ...