宏观周报：下修带来的潜在bonus机会还有多少？

下修带来的潜在 bonus 机会还有多少？ 2025 年 01 月 05 日 证券研究报告·宏观报告·宏观周报 宏观周报 20250105 2024-12-31 东吴证券研究所 1 / 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 ◼ 偏债类个券尤其是临期偏债券的潜在空间基本反应：在整体价格中位数 处于 62%分位数下，偏债券尤其是临期偏债券价格中位数已经涨至 75% 分位数以上（2018 年以来）。上次偏债类个券价格中位数达到此水平是 在 2022 年-2023 年中转债市场资金参与度最高的时段，可见本轮边际增 量资金主要是抢筹布局该类个券。但是现阶段转债市场百元平价拟合溢 价率的数据和 2022-2023 年中尚有较大差距，若偏债类个券继续上行需 要更多资金的参与以及实际下修驱动，后续需要警惕部分尚未下修但是 价格基本反应到位、且暂无底仓替代价值的个券兑现的压力。 后续关注下修完后个券平价驱动的机会，警惕：①部分尚未下修但是价 格基本反应到位、且暂无底仓替代价值的个券兑现的压力。②12 月中 旬以来阶段，小微盘股票跌幅较大，但是转债从估值数据上看依然比 ...