电网设备：国内外电网需求持续共振，持续关注特高压及出海

证券研究报告 | 行业策略 gszqdatemark 2025 01 05 年 月 日 电网设备 国内外电网需求持续共振，持续关注特高压及出海 2024 年 1-11 月电网设备板块累计上涨 11%，略跑输沪深 300（约 +14%），后续我们仍看好特高压和出海配用电方向。海外新能源占比提 升带动智能电网改造需求提升，23Q1 起配用电出海高景气，24Q4 人民币 贬值进一步增厚出海企业利润。展望 2025 年，我们仍看好具备需求景气 和盈利能力的特高压和配用电出海方向。 国内市场： 特高压：国内电网投资持续加速，其中 2025 年建设 4-5 直 3 交特高压工 程，仍是电网主要投资方向，特高压板块有望持续高增。国家电网特高压 储备项目"5 交 9 直"，以及风电大基地外送需求，特高压中期空间打开。 2025 年柔直技术有望加速，2024 年实现 1 条特高压柔直项目落地，2025 年有望实现 3 条特高压柔直技术落地，柔直渗透率提升；且海风柔直及背 靠背柔直工程均在加速推进，2025 年柔直技术需求较多。投资建议：平高 电气、许继电气、中国西电、国电南瑞、思源电气等。 配网：随着分布式可再生能源、充电桩、 ...