通用自动化2025年度策略报告：通用设备需求筑底静待复苏，挖掘细分方向的α机会

证券研究报告 通用自动化2025年度策略报告 通用设备需求筑底静待复苏，挖掘细分方向的α机会 证券分析师：周尔双 执业证书编号：S0600515110002 联系邮箱：zhouersh@dwzq.com.cn 2025年1月5日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1 投资要点： 1.通用自动化：中观高频数据符合预期，景气磨底静待复苏 通用自动化中观高端数据符合预期，制造业整体景气度水平有待提高。2024年10-12月PMI连续三月站上荣枯线，制造业景气度略有 复苏。设备生产端，2024年1-11月中国工业机器人产量48万台，同比+11%，其中家电/电子/半导体下游需求较好，锂电/光伏需求较差， 机床产量61万台，同比+1.7%小幅增长，进口日本机床订单同比+33%实现高增，主要系日元汇率持续贬值日系机床性价比提升。各细 分赛道相对估值近五年百分位水平横向比较，相对估值水平从低到高为机床--刀具--减速机--FA--注塑机--工业机器人。 2.工业FA：新能源下游拖累消除，3C&半导体行业贡献新增量 3C、半导体行业有望接棒新能源行业贡献需求，FB业务打开长期成长空间。工业FA行业旨在解决工业设备生产商零部件采 ...