贵金属或偏强运行，基本金属或震荡为主

证券研究报告 基础材料 贵金属或偏强运行，基本金属或震荡 为主 华泰研究 2025 年 1 月 05 日│中国内地 行业周报（第一周） 本周观点：贵金属或偏强运行，基本金属或震荡为主 上周美国公布 12 月 ISM 制造业 PMI49.3%，高于市场预期。基本金属方面， 铜上周需求边际走弱但强于季节性，后续中美贸易摩擦预期升温，预计铜价 短期或延续震荡，铝价延续去库，尽管氧化铝价格下跌幅度加快，但需求支 撑铝价震荡运行，节前预期铝价或震荡。贵金属方面，上周长端美债收益率 调整，伴随特朗普上任美国总统，加关税预期或逐步升温，我们认为金价或 延续偏强震荡。锂方面，根据 SMM 周度库存样本数据，国内库存数据累库， 短期需求延续偏强情况下，我们认为碳酸锂价格或震荡运行。 重点公司及动态 金价预计高位偏强，本周推荐低估值山东黄金（H 股） 子行业观点 1）基本金属：需求季节性走弱，基本金属价格或震荡；2）贵金属：上周 金价震荡，后续或仍然偏强震荡；3）稀土：供需双弱，稀土价格或震荡运 行；4）锂：需求端旺盛格局延续，碳酸锂价格或震荡。 风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。 | 有色金属 | 增 ...