期限结构策略相对看多农产品

证券研究报告 金工 能化板块近半月上涨，南华原油指数近半月处先降后升，并于去年 12 月月 底突破布林带上轨。在美元走强的情况下，原油市场的强势回升可能主要有 两方面因素：其一是随着进入冬季，市场担忧美国受寒潮影响而降低石油产 量，同时美国公布的 EIA 和 API 原油库存量也有小幅下滑，供应趋紧叠加 库存降低，提振了原油市场情绪；其二是全球地缘局势依然偏紧张，近期俄 罗斯宣布停止途径乌克兰的天然气输送，全球避险情绪升温，助推原油价格 上行。我们利用 LME 铜和布伦特原油的价格构建铜油比指标，目前该指标 处于近三年均值以上，短期内仍有下行空间，或表明当前时点下，原油的配 置性价比可能高于铜等工业金属。 期限结构策略相对看多农产品 华泰研究 2025 年 1 月 05 日│中国内地 量化投资周报 期限结构模拟组合近半月上涨 0.25%，2024 年全年收涨 2.89% 针对商品市场常见的基本面、carry、动量等风险溢价，我们构建了期限结 构、基差动量、时序动量、截面仓单四个模拟组合，并进一步构建商品融合 策略。商品融合策略近半月下跌 0.23%，2024 年全年上涨 0.21%。在四个 子策略中，期限结构 ...