通信行业2025年投资策略：全球云厂商加大AI投入，卫星互联网迎规模部署

证券研究报告 | 2025年01月06日 通信行业 2025 年投资策略 优于大市 全球云厂商加大 AI 投入，卫星互联网迎规模部署 2024 年通信（申万）指数跑赢沪深 300 指数 14.14%。2024 年通信（申万） 指数上涨 28.82%，沪深 300 指数上涨 14.68%，板块表现强于大市，相对收 益 14.14%，在申万一级行业中排名第 3 名。各细分领域中，数据中心 IDC、 光器件光模块、运营商表现较好。估值层面，2024 年底通信（申万）估 值 PE 小幅回升至 25.1X，低于过去十年历史 30 分位数。 2025 年投资展望：AI 仍是主线，应用端百花齐放拉动推理需求，重视数据 中心新技术、服务及端侧 AI。同时关注卫星规模发射和运营商红利资产。 全球互联网云厂加大 AI 投入，数据中心网络配套均受益。全球互联网云厂 展开军备竞赛，均在投建数据中心和自研 AI 芯片，北美四大互联网云厂和 国内 BAT 资本开支季度性均呈现明显同环比提升，字节跳动成为新的 AI 应 用竞争者。在应用推理大规模落地以及算力带宽不断升级的背景下，降本、 降功耗成为关键，机柜内铜缆连接、更高速率的光模块和交 ...