择时降准降息，关注防范资金空转
中邮证券·2025-01-06 05:37
证券研究报告：宏观报告 2025 年 1 月 4 日 研究所 分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 Email:yuanye@cnpsec.com 研究助理:苑西恒 SAC 登记编号:S1340124020005 Email:yuanxiheng@cnpsec.com 近期研究报告 《需求修复保持连续性，关注价格企 稳回升信号》 - 2025.01.03 宏观研究 二是加大信贷投放力度，兼顾新旧动能，保持社会融资规模、货 币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。 三是再次关注长期收益率的边际变化，应是对近期国债收益率持 续下行的风险提示。长期收益率较为明显下行，期限利差收窄，不仅 与我国经济长期向好基本面不符，同时长期收益率与 DR007 倒挂、与 长期信贷利率的明显偏离，亦会影响货币政策传导机制。 四是重提防范资金空转，需警惕短期流动性收紧和资金利率上升 的风险。考虑适度宽松货币和保持流动性充裕的定调，若此次央行防 范资金空转，推升资金利率上升，或不排除央行降准降息配合，与 2019 年情形或较为相似，7 天银行间质押式回购加权利率或保持相对稳定， 但仍需警惕潜在的风险。 ...