纺服轻工行业2025年投资展望：内需回暖与外需韧性

纺服轻工行业 2025 年投资展望： 内需回 暖与外需韧性 2025 年 1 月 6 日 看好/维持 纺服轻工 行业报告 投资摘要： 回顾市场表现：2024 年轻工制造板块年内先跌后涨，截至 12 月 20 日，申万行业划分下的轻工制造板块年内收跌，跌幅 1.4%， 弱于沪深 300 指数。轻工制造 11 个子板块中，家居相关子板块普遍收跌，拖累整体。服装家纺板块，2024 年微微收跌，跑 输沪深 300，但纺织制造板块整体表现较好，有约 30%上涨，服装家纺板块表现较差。 基本面方面：轻工内销方面，24Q3 家居销售承压明显，上市公司业绩端普遍承压，主要因地产竣工数据压力的传导。24 年 10 月起随着补贴铺开，家居销售恢复同比增长，Q4 业绩有望维稳。轻工出口方面，国内出口数据上半年受益于低基数实现 增长，下半年出口有所走弱，部分企业如匠心家居、建霖家居三季报依然增速较高，显著优于行业数据。纺织服装 2024 年 呈现分化，纺织制造较为景气，行业及上市公司业绩呈现增长，服装家纺动销较弱，社零及上市公司业绩均有下滑。 分板块看： 一、家居板块：国补有望填平需求低谷，地产企稳可期 展望 2025 年：住宅竣工 ...