2025年机械行业投资策略：内需萌新芽，出海续繁花，科技结新果

2025 年 1 月 3 日 机械行业 内需萌新芽，出海续繁花，科技结新果 ——2025 年机械行业投资策略 行业深度 行业宏观分析：重点把握全球产业链重构带来的投资机会 机械行业内需受制于下游需求疲软与制造业外流。研究显示，2024 年 前三季度制造业整体（剔除消费类）CapEx 同比下降 9.64%，2024M110 全 国房地产开发投资同比下降 10.3%，短期看制造业投资、基础设施投资与房 地产开发投资改善仍不明显。机械行业作为下游的资本开支项，2024 年板块 整体出现了一定"增收不增利"的现象。根据 Wind 中信行业分类，2024Q13 机械行业整体收入同比增长 9.03%，利润同比增长 0.99%，利润增速显著低 于收入增速，我们判断一方面是 2023 年原材料价格下行与汇率的利好影响 在 2024 年边际弱化。另一方面由于内需的疲软与市场竞争的加剧，价格竞 争的压力越来越多地传导到机械产品销售的层面。作为应对，部分机械行业 的上市公司通过出海实现收入的结构性增长，同时通过控制费用"挤出"利 润，预计 2025 年在机械行业整体经营层面仍然存在一定压力。 海外来看全球产业重构孕育的投资主线 ...