国君晨报0106|宏观、策略、海外策略、金工、新股研究

每周一景：新疆沙漠湖泊与胡杨并存的葫芦岛 点击右上角菜单，收听朗读版 【宏观】央行更加重视稳汇率 四季度货币政策例会关于稳汇率的表述明显增多。一是在定调国内外经济形势上，指出"外部环境变化带来的不利影响 加深"，"主要经济体经济表现有所分化"加重了非美货币的贬值压力；二是在汇率预期管理上，表述从"增强汇率弹 性"改为"增强外汇市场韧性"，强调"稳定市场预期"，当前即期汇率偏离中间价幅度较多，离岸汇率甚至一度超过中间 价+2%的波幅，表明汇率市场存在一定的单边一致性预期；三是新增"坚决对扰乱市场秩序行为进行处置"的表述，凸 显政策稳汇率决心。 外汇管理政策有望出台。1月3日至4日召开的2025年全国外汇管理工作会议强调要"实施更加积极有为的外汇管理政 策"。当前汇率市场以数量型调控工具为主，包括远期售汇业务的外汇风险准备金政策、外汇存款准备金政策、跨境融 资宏观审慎调节参数政策，分别从提升做空汇率成本、增加美元供给、降低企业基于正常经营需求的换汇行为对汇率 的扰动等渠道增强人民币韧性。目前，这些政策的调控力度皆处于历史最强。 最近两次的政策调整皆发生在汇率单边行情并一度越过7.3，如2022年9月调升远期售汇业 ...