资产配置月报：一月配置视点：预付款项高增=困境反转？

资产配置月报 一月配置视点：预付款项高增=困境反转？ 2025 年 01 月 06 日 ➢ 预付款项高增=困境反转？ 1. 预付款项是企业在资产负债表中的一项资产，通常归类为流动资产，它代表 企业在未来收到商品或服务之前，已经提前支付给供应商或其他外部方的款项。 预付款上行可能因为预期市场需求的增加，需要更多预付款以保证供应链稳定， 也可能来自于企业议价能力下降，供应商要求更高比例的预付款。 2. 预付款项环比增速（prepay_qoq）在亏损企业中表现相对更好，较高的 prepay_qoq 或能通过预期改善的维度带来股价的修复，但从业绩改善的维度单 一指标有效性相对有限。造成预收款项增长的原因的多样性或是单一指标有效性 较低的原因，想要利用预收款项变化发掘反转机会还需其他指标辅助判断。 1. 权益：景气度延续弱势，市场向下突破下注意风险。景气度 12 月底进一步 下行，主要为工业景气度下行，银行景气度小幅波动整体平稳，非银景气度月中 抬升后持平。信用偏弱当下仍较弱，对未来景气度驱动有限；从结构来看，居民 中长贷预计上行，政府债券净融资大幅增长。10 月之后市场整体区间震荡，但分 歧度逐步收敛，价格振幅缩小后 ...