银行行业深度报告：银行价值重估系列一：债务置换下的影响与机遇

行 业 研 究 2025 年 01 月 06 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -12% 0% 12% 24% 36% 48% 2024-01 2024-05 2024-09 银行 沪深300 相关研究报告 《利率变动的应对，行为特征与业绩 影响—行业深度报告》-2024.12.24 《存款定期化改善，按揭需求修复— 行业点评报告》-2024.12.18 《复苏脉络三重奏：存贷协调、风险 缓释与价格拐点—银行业 2025年投资 策略》-2024.12.16 银行价值重估系列一：债务置换下的影响与机遇 化债政策下，依赖于政信业务的中小银行需加速转型 化债政策出台，商业银行融资平台债务压力逐步缓解。2008 年国际金融危机时 期，我国"四万亿"财政投资计划稳住了经济增长，同时亦拉开了地方政府隐性 债务扩张的序幕。随着融资平台债务风险的累积，我国部分中小银行面临政信业 务路径依赖、债务重组下的息差收窄、贷款计入不良后补提拨备的三重压力。此 次人大常委会通过的隐性债务化解方案，无异于对于商业银行的一场及时雨。借 助此次化债契机，部分中小行或可实现转型蜕变，逐步退出融资平台类客户，专 注于小微、普 ...