通信行业2025年年度策略：他石琢己玉，AI新机遇

[Table_Main] 行业研究|信息技术|技术硬件与设备 证券研究报告 技术硬件与设备行业策略报告 2025 年 1 月 6 日 [Table_Title] 他石琢己玉，AI 新机遇 ——通信行业 2025 年年度策略 [Table_Summary] 报告要点： 2024 年通信行业涨幅靠前，AI 是核心演绎方向 申万通信板块业绩呈强韧性。2024 年前三季度营业收入与归母分别 实现同比 3.58%/8.23%的正增长。2024 年，申万通信在 31 个一级行 业指数中位列第三。AI 是核心演绎方向，光模块、IDC、物联网等细 分板块涨幅居前。2024 年第三季度主动权益型公募同比增持、环比减 持。AI 及运营商是主要持仓方向。 关注主线趋势中边际改善方向，自主可控仍是核心 算力：模型的能力持续提升，促进 AI 商业闭环节奏提速的预期持续深 化。思维链及强化学习的引入，通过 Post-training 及 Inference 阶段 的 scaling，在极大缓解了 scaling law 的边际效用递减的情况，同时 相同参数的模型所需的训练及推理算力成倍增长，算力的基础硬件需 求高速扩张。光模块及 PCB ...