天然橡胶行业专题：长期趋势明确，产区机会成本支撑上方空间

证券研究报告 | 2025年1月6日 天然橡胶行业专题 长期趋势明确，产区机会成本支撑上方空间 行业研究 · 深度报告 投资评级：优于大市（维持评级） 证券分析师：鲁家瑞 021-61761016 lujiarui@guosen.com.cn S0980520110002 证券分析师：李瑞楠 021-60893308 liruinan@guosen.com.cn S0980523030001 证券分析师：江海航 010-88005306 jianghaihang@guosen.com.cn S0980524070003 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心摘要 ◆品种概览：天然橡胶兼具农工化三重属性 天然橡胶兼具农业、工业、能化三重属性，从根本上决定了天然橡胶行情的复杂性。橡胶大周期通常基于产能调节滞后，受经济景气上 行驱动，即工业属性主导；抑或是能源价格上行带来的替代支撑，即能化属性主导；小周期则通常受主产区极端旱涝天气导致的短时减 产驱动，即农业属性主导。由于橡胶是木本作物，其一轮周期相对较长，约20-30年出现一轮大周期。 ◆供需分析：供给逐步见顶，需求稳定增长，供需差未来有望逐年放大 在 ...