纺织服装1月投资策略暨四季度业绩前瞻：四季度品牌消费增速企稳，纺织制造延续高景气

证券研究报告 | 2025年01月07日 纺织服装 1 月投资策略暨四季度业绩前瞻 优于大市 四季度品牌消费增速企稳，纺织制造延续高景气 行情回顾：12 月 A 股纺服板块下行 1.5%，表现弱于大盘，港股纺服板块和 大盘基本持平。A 股和港股重点关注企业中海澜之家/稳健医疗/滔搏涨幅超 过 20%，比音勒芬/江南布衣/普拉达/九兴控股/互太纺织涨幅超过 10%。 品牌服饰观点：10-11 月服装零售合计同比增长 1.1%，较三季度明显改善。 10-11 月电商平台，户外保持较快增长，女装、家纺双位数增长。12 月各品 牌流水增速较 10-11 月累计增速普遍有进一步改善，四季度品牌服饰业 绩有望企稳；1 月由于春节假期提前、有望进一步催化服装消费需求。 纺织制造观点：12 月越南 PMI 环比回落，中国、印尼 PMI 上升。11 月越南 纺织品和鞋类出口高增长，分别同比提升 17.4%和 19.9%；中国纺织品出 口同比增长 9.3%。11 月柯桥纺织景气指数同比提升，环比下降；盛泽 地区织机开机率为 75.4%，环比小幅回落。代工台企中，11 月大部分公司 营收实现同比增长，其中鞋类代工裕元增速 17%； ...