基本面量化系列研究之三十九：寻找成长中估值不贵且库存有望底部反转的行业

证券研究报告 | 金融工程 gszqdatemark 2025 01 07 年 月 日 量化分析报告 寻找成长中估值不贵且库存有望底部反转的行业——基本面量化系列研究之三十九 本期话题：寻找成长中估值不贵且库存有望底部反转的行业。2024 年右 侧景气趋势模型绝对收益 15.3%，相对 wind 全 A 指数超额 5.3%。左侧 库存景气反转策略绝对收益 25.6%，相对行业等权超额 14.5%。根据景气 度-趋势-拥挤度打分框架，短期看红利相关行业打分在 10 月明显下滑，成 长板块相对占优。从趋势模型来看，新能源产业链处于"强趋势-低拥挤" 区域；从景气模型来看，通信、电子、家电、汽车和有色等偏高质量板块 近一年来一直处于"高景气-强趋势"区域，且拥挤度不高，在主动去库存 末期我们建议关注成长中有望库存底部反转的行业，这几个行业近半年我 们反复强调其补库机遇，但考虑到通信和电子目前估值偏贵，我们建议短 期重点关注家电、汽车和有色金属的配置机会。 宏观层面：可能处于主动去库存末期。预计沪深 300 盈利增速和 PPI 同比 增速有企稳迹象，库存周期处于主动去库存阶段，但近期经济和库存景气 指数近期有修复迹象 ...