2025年通信行业投资策略报告：固本强基，融合天地

固本强基，融合天地 [Table_ReportType] ——2025 年通信行业投资策略报告[Table_ReportDate] [行业核心观点： Table_Summary] 回顾 2024 年，申万通信行业指数 2024 年大幅跑赢沪深 300 和创业板 指，在申万 31 个一级行业中位列第三，表现较优。估值方面，通信行 业 2024 年末估值水平较年初略有提升，且略高于历史 3 年均值水平， 但仍然处于合理区间。展望 2025 年，通信行业 5G 基础设施建设有序 推进，目前 5G 已经形成规模化应用，但应用的广度、深度还需要进一 步加强。把握 AI 算力产业链和天地一体化的双核心主线投资机遇。 算力即国力，我们认为通信行业 2025 年第一个核心投资主线仍然会 聚焦在 AI 算力产业链，围绕 AI 算力产业链寻找技术进步叠加需求提 升带来的投资机遇，包括智算中心、液冷、服务器、光模块、光芯片 等细分领域。此外，伴随我国卫星陆续的成功发射，以及多项支持性 政策的出台，天地一体化领域有望成为通信行业 2025 年的另一核心 投资主线，寻找政策支持叠加产业进程提速带来的投资机遇，包括低 空经济、北斗导航、 ...