海外公司梳理：拆解盈利增长前景及估值提升空间

2025 年 1 月 7 日 招银国际环球市场 | 睿智投资 | 行业研究 软件 & IT 服务 海外公司梳理：拆解盈利增长前景及估值提升空间 2024 年美股头部科技平台整体表现良好，全年收益率平均值/中位数在 60%/44%，主要得益于：1）宏观经济维持韧性，美联储开启降息提升市场流 动性；2）AI 成为第二增长曲线，拉动 AI 芯片/AI 云/广告业务增速，行业龙头 依托于领先的产品能力/基建/客户基础/应用场景率先受益。展望 2025 年，我们 认为 AI 仍然是投资主线，但受益路径有望从 AI 芯片以及 AI 公有云进一步传导 到更多应用场景，包括 B 端和 C 端的应用软件，企业 SaaS 和数据云平台营收 有望相较 2024 年加速。头部科技平台中我们看好 Amazon（云需求持续增长及 零售业务运营效率持续优化驱动盈利稳步增长）、Alphabet（AI 搜索改善用户 体验并提升商业化水平，AI 云业务维持较快增长且利润率改善）、Meta（广告 业务持续受益于 AI 维持快速增长，依托于庞大用户基础较好实现 C 端 AI 应用 落地及变现）、Microsoft（AI 主题下重要的应用端核心投资标 ...